“目前市場雖對疫後中國經濟復蘇存在一些討論，但我們仍對今年經濟增長持偏樂觀態度。”摩根大通中國首席經濟學傢兼大中華區經濟研究主管朱海斌向大公網表示，經濟指標“由壞變好”需要過程，疫後中國經濟的復蘇已經發生，經濟重啟的時間也遠超預期，一些主要行業的政策開始明顯糾偏。他預計，2023年全年中國經濟有望實現5.9%的增長，中國政府年初確定的“5%左右”全年預期增長目標可以達成。
朱海斌坦言，得益於中國疫情防控措施的優化調整，疫後中國經濟重啟的時間遠超預期，“‘疫後重啟’是今年中國經濟的最大主題，也是我們對今年中國經濟前景持樂觀態度的一大原因”。另一方面，去年四季度以來，房地產、平臺經濟等主要行業政策明顯糾偏，對今年中國經濟穩增長將起到重要影響。他續稱，今年宏觀政策在執行層面明顯前置，並對一季度經濟復蘇起到顯著影響，全年看“財政政策刺激力度或較去年偏弱，貨幣政策總體料延續‘中性’概念”。
朱海斌(左)強調，人民幣匯率“七算關”目前已不再是一個敏感點位，預計年末人民幣兌美元匯率有望升見6.8至6.9左右水平(大公網記者倪巍晨攝)
中國經濟復蘇已經發生
值得一提的是，4月中國經濟數據發佈後，市場對中國經濟復蘇存在一些討論。朱海斌據此分析，旅遊出行、酒店餐飲等此前受疫情影響較大的行業，以及大基建、新能源、新能源汽車、綠色轉型、高新科技、制造業升級等宏觀政策加力支持的領域，今年重啟反彈的力度最為明顯。另一方面，手機、傢具等此前受疫情擾動較小的常規消費，以及政策支持力度相對較弱的領域，今年的表現較為一般。
在朱海斌看來，目前中國經濟復蘇並不全面，且主要集中在一些特定領域，但疫後復蘇已經發生，中國今年已徹底走出疫情陰霾進入重啟模式。盡管工業企業利潤依然負增長，年輕人口失業率仍然偏高，居民收入增長短期並未顯著好轉，但經濟指標“由壞變好”需要一個過程，“並不是說復蘇後所有宏觀指標都會馬上改善，其中會有一個先後關系，市場或需要有些耐心”。
展望下半年，朱海斌相信，中國經濟復蘇動能在今年2、3月時最強，此後慢慢放緩，未來幾個季度經濟或進入一個相對較中性或偏弱的疫後復蘇，預計三、四季度經濟環比年化增速約4.9%，“我們估算全年經濟增速可達到5.9%”。
下半年人幣匯率料轉升勢
記者留意到，5月以來美元指數上行約2%，同期人民幣匯率中間價下跌約1.6%，多重因素疊加下人民幣匯率“七算”關口亦被跌穿。
朱海斌分析，4月經濟數據表現弱於預期，加重瞭市場對疫後中國經濟復蘇宏觀判斷的憂慮，這是人民幣匯率走軟的主因。與此同時，3、4月以來，中國市場利率呈現降勢，盡管人行政策利率年內大概率保持不變，但Shiobr利率、國債利率等均呈現下行之勢，中美利差的走闊一定程度也造成人民幣匯率的短期弱勢。
在朱海斌看來，無論對市場抑或是人行角度，目前“七算關”都不再是一個敏感的點位，“人民幣匯率在個別月份的短期波動，不會改變我們對今年全年人民幣匯率呈現‘區間振蕩’的判斷，年末人民幣匯率有望升見6.8至6.9左右水平”。
在談到人民幣匯率影響因素時，朱海斌說，今年歐美整體經濟增速預計下行，中國的經濟增速表現相對會更好，中外經濟預期增速差將繼續對人民幣匯率帶來支撐。不過，受外需疲軟拖累，中國經常項目順差或從去年的4000多億美元，降至今年的2000多億美元，上述變化會對人民幣匯率帶來利淡影響。
成長股首重“數字中國”主題
中國股票方面，摩根大通預計年內中國股票基本呈現“區間波動”行情，並給出三種情景判斷。摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑介紹，今年滬深300指數悲觀、基準和樂觀區間分別為3800點、4200點和4600點，上述點位各對應約11倍、12.5倍和13.7倍的PE(市盈率)。她續稱，今年MSCI中國指數的悲觀、基準和樂觀區間分別是54、66、80，各對應9倍、10倍、12倍的PE。
“短期市場還存在下行風險，但中期仍可交易因中國經濟復蘇帶來的周期性投資機遇。”劉鳴鏑分析，經濟復蘇尚需時間，加之中國城投風險等，未來數月MSCI中國指數或在基準和悲觀目標價之間徘徊。不過，中期投資者關註點有望回歸中國經濟復蘇以及擴張帶來的周期性機會，進而拉動MSCI中國指數在今年末迎來反彈行情，並升穿基準情形的目標價。
投資策略方面，劉鳴鏑坦言，對券商、保險等板塊持積極態度，但未來若無巨大的信貸擴張，上述板塊的上行空間或比2014年時更為有限。她並建議，成長股領域可聚焦“數字中國”主題，其細分行業包括電信、硬件(IDC、模塊)、軟件、雲計算、互聯網巨頭等，“新能源汽車、太陽能行業雖已經歷大幅調整，但不排除今年晚些時間段出現反彈的可能”。
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