横空出世:为什么美元在近一个世纪以来一直是世界主导货币？ 人民币能否替代美元？

2015年11月30日，国际货币基金组织（IMF）执行董事会决定将人民币纳入特别提款权（SDR）货币篮子。 .

此后，中国一些乐观人士认为，人民币迟早会取代美元成为世界主导货币。

有人认为，美元之所以称霸世界货币，是因为美国经济实力雄厚。 只要我们的经济实力赶上或超过美国，人民币自然就会取代美元，成为世界主要货币。 更何况我们已经是世界第二大经济体，超越第一指日可待，人民币取代美元是迟早的事。

国内很多人听了都深受鼓舞，但这种情况会发生吗？

我们认为：这是可能的。 但是，短期内实现的概率很小，可能我们大多数人的一生都很难见到。

你为什么这么说？ 因为经济实力只是表象，一种货币之所以能成为世界领先的货币，不在于经济规模和货币数量，而在于经得起考验的货币可靠信用的信用状况历史悠久。

货币信贷

货币的信用如何体现？ 体现在币值的稳定性上，即不能出现频繁的剧烈波动——升值或贬值，尤其是定期的、长期的大幅贬值。

纵观现有的世界货币，只有美元做到了这一点。 与其他货币相比，美元200年来高度稳定，没有大幅贬值。 虽然它一直在小幅贬值，但它是贬值最少的，这意味着美元相对于其他主要货币已经升值。 每个人都愿意持有美元，而不是持有委内瑞拉玻利瓦尔或俄罗斯卢布等不稳定的货币。 .

由此看来，所谓的“美元霸权”其实是一种逐利自愿的行为。

既然货币是信用凭证，而信用是本质，那么美元这个“信用凭证”是如何被世界各国所接受的呢？ 我们总结为两点。

首先，也是最重要的，一个货币要想达到稳定的币值和公信力，就不能发行过多的纸币。

美国是如何做到不让“印钞机”（印钞权或发行货币权）随意开启，更谈不上无节制的？

美国的前辈们煞费苦心地设计了一套相互制衡的复杂制度，使得包括美国政府和国会在内的任何个人和组织都很难启动“印钞机”。

该系统最大的特点是“印钞机”既不在政府手中，也不在国会手中，而是在美联储（ ）手中。 与我们国家的银行很不一样的是，美联储虽然履行中央银行的职责，但它既不是政府，也不是私人。 它是一个复杂的系统，受到政府、国会和私人银行系统的相互制约。

因此，“印钞机”的启动难度很大，必须满足一定的条件，而且这个条件非常苛刻。 即使是美国的首席执行官、美国总统和美国政府，对美联储货币政策的干预能力也非常有限，这表明美联储作为美国中央银行的独立性美国。

我们经常看到美国政府因无钱支付雇员工资而“关门大吉”的独特景象。 正是因为这种独特的制度设计，才限制了政府随意印钞和乱花钱。

第二，美联储的运作保证了美元的信用，不会乱发钞票。

那么美联储是如何做到这一点的呢？

一是公开透明的货币政策。

为防止决策权过于集中在少数人或地区，美联储的主要货币政策由联邦储备委员会7位执行委员和12位联邦储备银行行长共同制定.

其中，“公开市场操作”是美联储最重要的货币政策。 我们经常听到的“美联储公开市场会议”（或称“利率会议”）就是为了制定这个政策而召开的。 而且美联储的决议不需要总统或国会的批准。

我们之前说过，美联储有很大的独立性，这也体现在它的财政上：美联储不接受美国国会的拨款。 因为美国政府债券的所有权不属于美国政府，而是属于美联储。 作为一个非营利机构，美联储受益于其财务独立性。

其次，美联储虽然有印钞（或发行货币）的权利，但条件极其苛刻。 到底有多“狠”？

一方面，必须有抵押品才能发行等量的美元。 这个担保过去是黄金，现在是美国国债。 也就是说，美国政府可以通过发行国债间接影响美元的发行。 但是，政府也不敢乱发行国债。 一是因为国债需要在规定的期限内偿还，而且有利息。 二是因为国债有“天花板”（即历届政府累计债务的上限）。

政府举债需要国会批准，国会为其设定了“上限”。 一旦达到这个“天花板”，政府即使关门也将无法再借钱。

所以我们会看到美国政府时不时地“关门”：

然而，政府很快就没钱了。 尽管特朗普扬言要“关门”，但国会还是拒绝提高“上限”，因为“关门”是一件很丢脸的事情。 于是，特朗普政府不得不“艰苦朴素”、“节衣缩食”。

可见，美国政府通过举债影响美元发行的能力十分有限。 这反过来又有效地限制了美联储发行美元的机会和空间，维护了美元的信用。

另一方面，美联储和美联储还有一个专业的指标用来限制发行美元造成的货币贬值——M2/GDP<0.7。 一旦M2/GDP>0.7，即使有足够的国债担保，美联储也无法再发行美元。 事实上，这个指标在过去一个世纪里从未超过0.7，甚至在2008-2012年金融危机期间达到了0.65，并且普遍在0.6附近波动。

由此，我们可以通过观察M2/GDP的比值是否大于0.7来判断货币是否超发或贬值。 如果M2/GDP小于0.7，则不存在供给过剩； 如果M2/GDP大于0.7，则货币供过于求，即货币贬值。

货币发行过多

长期过度发行货币实际上是对货币信用的一种损害。

从以上分析可以看出，美元货币之所以具有稳定性和信用，在过去的200年里没有出现过大幅贬值。 由于其特殊的制度设计，严格限制了政府和美联储的权力，使得“印钞机”不受政府控制，控制“印钞机”的美联储也不能可以随意印钞，因此，美元是全球储户用来保值和升值的抢手商品，也是世界各国普遍信赖的储备货币和结算货币。其背后的原因并不只是经济实力那么简单。

相比之下，我国的情况却不容乐观。 不仅M2/GD大于2，而且人民币还在不断发行。 年超额率超过GDP的2倍，货币贬值是必然结果。 过去几十年飙升的房价，受到人民币过度发行导致货币贬值的影响； 而近期肉蛋菜价格的大幅上涨，也是受到连续“降准”后大量资金流入市场的影响。

中国银行原副行长王永利说：“当我们说美国正在全速印钞时，别忘了其实增长最快的货币非我们莫属。”

统计显示，2009年我国超过美国成为世界第一大货币大国（见下图）。

所以我们在文章开头说了，人民币短期内很难取代美元成为世界主要货币。 那么，人民币要成为世界主要货币或主导货币，应该怎么做呢？ 其实通过本文的分析，我们要想成为世界主要的结算和储备货币，努力的方向已经很明确了。

写在最后

美元的稳定性使其成为近一个世纪的国际结算和储备货币。 在成为世界领先货币之前，它经历了一百年的信用考验； 作为世界主要货币，信用也经历了近百年的历史考验。

你持有美元或美元资产吗？ 很简单，一份香港保险保单可以了。 以一张图结束今天的文章，大家自己动手吧！

編輯：碩谷新聞聚合