瑞銀連沛堃：港股已觸底投資回報率具吸引力

　　港股市場或已經觸底，當前市況下港股的投資回報率已具有吸引力。瑞銀全球投資銀行大中華研究部總監連沛堃向大公網表示，目前海外投資者對港股的持倉量已處歷史低點，鑒於中國經濟已出現企穩跡象，且港股估值處在歷史低位，未來國際投資者的後續增倉將推高港股，“隨著美聯儲重啟降息，外資料重返中國股市，作為離岸市場的港股將最先受惠”。

連沛堃預計，今年MSCI中國指數將有15%的上行空間 / 記者倪巍晨攝

　　連沛堃說，由於市場對美聯儲降息的預期始終搖擺，年初以來港股整體表現不及預期，美聯儲年內重啟降息可以確定，惟降息時點存在分歧。美聯儲政策的轉向，不僅會影響港股，也會影響全球其他市場股市，“隻是港股受到的影響和關註可能比A股更大”。

　　“我們對2024年港股市場表現持‘建設性看好’態度，不排除今年港股跑贏A股的可能性。”連沛堃解釋，去年二季度以來外資持續流出港股，目前外資在港股市場中的倉位已經很低。另一方面，今年市場押註美聯儲將轉向降息，一些國際資金有望流入新興市場，“伴隨著外資的重新流入，港股作為離岸市場肯定將率先受惠”。

　　港股互聯網板塊看高一線

　　瑞銀方面預計，2024年MSCI中國指數將有15%的上行空間，其中，10%的提升來自盈利增長的推動，另外5%的提升源自估值的推升。連沛堃分析，從歷史經驗看，上市公司收入增速與GDP增速往往呈現“正相關”的關系，“今年中國GDP同比預計實現4.4%的增長，上市公司營收預計實現7%的增長”。與此同時，今年大宗商品價格料仍回調，企業成本壓力將得到釋放，利潤狀況亦將邊際改善。此外，今年內地房地產市場整體將環比改善，房地產降幅有望放緩，房地產對企業利潤將帶來一定的正面影響。

　　估值方面，連沛堃坦言，現時MSCI中國指數的PE(市盈率)僅8倍，相當於歷史均值的兩個標準差，“很多海外投資者及基金經理基於中國經濟基本面因素，已重新來到中國，並開始尋求投資機遇，他們普遍認為‘縱觀全球市場，很難找到8倍PE的機會’”。

　　連沛堃提醒，港股市場也好，MSCI中國也罷，其中均包含瞭不少互聯網龍頭公司，得益於國際資金的回流，互聯網有望成為市場關註的一大方向，“這也是今年我們向海外投資者重點推薦的板塊”。他並指，受政策等多重因素影響，此前互聯網板塊資金呈現凈流出，但從盈利角度看，今年互聯網板塊每股盈利將有23%的提升，“互聯網板塊還要關註個別公司的盈利狀況”。至於消費行業，從板塊偏好度看，必選消費的“防禦性”較好，特別是食品飲料等行業。