吴晓求：股市回升，减持制度是关键

21世纪经济报道 记者 崔文静 北京报道 “中国资本市场一定要改革，不改革没有出路，减持制度是改革的核心。”

“注册制是市场化的，但特殊情况下IPO可以停一停。”

“注册制要建立严格的处罚制度，让造假者、带病闯关者永世不得翻身。”……

由中国人民大学国家金融研究院院长、中国资本市场研究院院长吴晓求发起创办的中国资本市场论坛已经走过28个年头。在1月6日举办的第二十八届中国资本市场论坛上，吴晓求抛出数个直面资本市场问题的精彩观点，引得现场阵阵掌声。

在吴晓求看来，中国资本市场仍在激战3000点，正面临很多困难和挑战。但我们仍然要保持信心，相信中国一定会发展、中国市场一定会发展。

“市场不会一直坏下去，天亮之前是最黑暗的，很快太阳就会出来了，很快天就会亮，我们要保持乐观。”吴晓求表示，“实在受不了就去跑跑步，锻炼身体，身体在这个时候很重要。”

IPO缓一缓无妨

全面注册制实施前夕，市场人士普遍认为，相较于核准制，更为市场化的注册制有望给予更多企业上市机会。2023年8月27日IPO节奏阶段性收紧，一些市场人士对此颇有微词，认为人为降低新股上市速度有违注册制本质。

吴晓求观点不同，在他看来，尽管注册制符合条件即可上市，但特殊情况下可以缓一缓、乃至停一停。

根据Wind，2020年-2022年，每年新上市企业数量分别为437家、524家和428家，官宣IPO减速的2023年新股IPO数量亦达313家。

在吴晓求看来，近几年企业上市速度过快，当前应当暂缓IPO，让市场喘口气。

IPO排队企业多，是中国资本市场的一大特点。根据Wind ，截至1月7日，沪深北交易所正在推进IPO的企业多达762家。

吴晓求认为，IPO排队是不正常现象，排队本身即意味着巨大不公平。

IPO长队缘何不消？吴晓求将“闯关”视为关键原因。

由于“闯关”成功者可以获得巨大溢价，企业老板有望成为百亿富翁，因此不少企业抱着“闯关”心态冲刺IPO。“通过制度改革和规则调整，让投机者不敢排队，排队现象消失，IPO即步入正常轨道。”吴晓求直言。

“闯关”屡禁不止，如何解决？

吴晓求看来，加大处罚力度是关键所在。制定严格的处罚制度，严厉处罚，造假者、闯关者一经发现严惩不贷，使其“永世不得超生”。如此，法律威慑力便可充分发挥，“闯关”企业数量大减，IPO排长队现象也将随之消失。

股市回升需要改革和信心

活跃资本市场、拉动股价抬升，是当前市场关切重点。近半年以来，监管已经出台包括降低印花税、降费降佣等系列资本市场利好政策，A股却仍在反复激战3000点。如何促进股价企稳回升？

在吴晓求看来，需要做好几点。

首先，一定要改革，不改革则没有出路，改革不是空洞的口号，而是实实在在的观念转型。减持制度是当前改革的核心。

其次，一定要有信心。金融强国建设离不开资本市场的发展，中国资本市场一定会发展。天亮之前是最黑暗的，太阳很快就会出来，我们要保持乐观。

如何稳住投资者信心？

在吴晓求看来，稳住信心需要政策制度化。市场信心提振离不开长期预期的改善。制度和法律是长期的，政策是短期的，政策的频繁调整是投机的重要来源之一，完善制度、加强法律建设对于人民信心的提升至关重要。

再者，金融强国需要强大的资本市场，我国上市公司数量已达5300余家，数量足够大。后续新上市企业数量对资本市场强大与否影响甚微。稳定市场，是当前关键。IPO缓一缓乃至停一停，即是可行措施之一。

此外，在吴晓求看来，资本市场虽然生于融资，但应当由融资市场向投资市场转变，制度、政策、规则的设计都需要转向社会财富管理、转向投资市场。