美聯儲明年政策轉向預期的升溫，疊加中國經濟基本面的持續向好，帶動年末人民幣匯率持續走強。2023年最後一個交易日人民幣中間價報7.0827，較上一交易日上行147點，當日離岸人民幣匯率盤中一度升穿7.1關口報7.0882，升值312基點或0.43%，均創今年6月以來新高。分析稱，美聯儲加息周期已近尾聲，明年美元指數料將下行，外部壓力的逐步紓解，以及中國經濟持續穩中向好，將對人民幣匯率構成支撐，2024年人民幣兌美元匯率將呈現穩中有升行情，大概率將升穿7關口重返“六時代”。
今年以來，人民幣匯率曾出現三輪貶值壓力。2月初至3月初，美元指數從101.2的低點升至105.7，升幅4.4%，同期人民幣匯率從6.72下行至6.97，貶值幅度3.7%。4月下旬至7月初，美元指數先揚後抑，從101.8最高升見104.3，最高升幅2.5%，同期人民幣匯率從6.87貶值之7.25，貶值幅度5.5%。7月末至11月初，美元指數從101.7升至106.7，升幅4.9%，同期人民幣匯率從7.14下行至7.32，下行幅度2.5%。值得一提的是，美聯儲政策轉向預期升溫，中國經濟基本面持續向好背景下，11月上旬以來人民幣兌美元持續走強。
年內人民幣匯率的壓力主要來自三方面。中國民生銀行首席經濟學傢溫彬解釋，一是中國經濟修復稍遜預期，經濟金融風險隱患有所暴露;二是中美貨幣政策繼續分化，中美利差走闊令人民幣匯率承壓;三是人民幣匯率彈性增強，貨幣政策自主調控空間增加。他並指，隨著中國經濟增長恢復向好，中央金融工作會議和中央經濟工作會議持續釋放“穩預期”信號，中美關系的有所改善，以及美元指數的高位回落，11月上旬以來人民幣兌美元匯率大幅走升。
美匯明年或下試100關
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，今年美元波動加劇，人民幣兌美元匯率波動也隨之增大，但全年看“人民幣對一籃子貨幣匯率總體保持平穩，且始終圍繞合理均衡位置雙向波動”。就近期匯率走勢看，美聯儲已暗示加息周期的結束，並開始逐漸向降息路徑過度，隨著美元指數的走軟，及中國經濟的向好恢復，人民幣兌美元匯率呈現升勢。
美元指數方面，溫彬觀察到，美聯儲本月議息會議雖尚未完全排除“進一步加息”的可能性，但美國本輪加息大概率已經結束，美聯儲降息啟動時點或晚於市場預期的明年3月，“我們預計2024年美聯儲或降息3到4次，累計降息幅度0.75%至1%，“明年上半年美元指數或波動向下，全年呈現較大幅震蕩行情，其低點大概率將跌穿100”。
申萬宏源宏觀高級分析師屠強判斷，明年海外經濟將延續“美強歐弱”格局，該因素或繼續對美元指數帶來支撐，考慮到日本央行明年或繼續推進貨幣政策正常化，“明年日元若迎來大反攻，美元指數也相應受到抑制”。
明年美元指數對人民幣匯率的影響整體中性。興業研究公司首席外匯商品研究員郭嘉沂在研報中指出，當前美歐、美英間貨幣政策和經濟基本面走向尚未顯著分化，美元指數不具備大幅貶值的動能。此外，去年以來美元兌人民幣與美元指數的行情中樞和拐點一致性下降，當其它影響因素占據上風時，人民幣可以“脫離”美元錨走出獨立行情。短期看，春節前人民幣兌美元匯率將續“穩中有升”格局。
堅決防范匯率超調風險
展望未來，周茂華坦言，從近期宏觀數據看，中國內需延續修復態勢，經濟基本面復蘇動能已進一步得到加固。總體看，當前中國宏觀風險區域逐漸收窄，外貿端展現出較好韌性，在宏觀政策環境友好、國際收支基本平衡等背景下，人民幣匯率具有堅實的基本面支撐。鑒於美聯儲加息已近尾聲，美國經濟前景趨弱，明年美元上行空間將受制約，有利於人民幣匯率的積極因素將繼續累積。
明年人民幣匯率將呈現“穩中有升”格局。溫彬分析，三季度以來中國經濟整體優於預期，在經濟回穩向好，以及政策發力提振信心背景下，中國經濟動能將持續改善，人民幣匯率大概率保持“溫和回升”勢頭。另一方面，隨著中美利差的不斷收斂，人民幣資產吸引力持續提升，人民幣匯率面臨的外部貶值壓力進一步緩解。他相信，人行“穩匯率”政策將續發力，豐富的匯率管理工具足以確保匯市的平穩運行，“明年人民幣匯率大概率將回到7以內”。
屠強提醒，人行已前置瞭人民幣匯率穩定的優先級，隨著美國通脹和10年期美債收益率的趨於回落，中美利差將具備收窄趨勢，並對人民幣匯率企穩回升構成支持。他並預計，明年上半年人民幣兌美元匯率或在7.1至7.3區間震蕩，隨著中國內需的穩定，明年下半年人民幣匯率有望轉入升值，最終有望在7關口附近企穩。
人行貨幣政策委員會2023年四季度例會指出，要綜合施策、校正背離、穩定預期，堅決對順周期行為予以糾偏，堅決防范匯率超調風險，防止形成單邊一致性預期並自我強化，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。
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