財新中國制造業PMI再陷收縮 專傢：內需復蘇仍繼續本月景氣度料回升

財新今日(5月4日)發佈的4月中國制造業PMI報49.5，較前值下降0.5個百分點，為近三個月來首次陷入收縮區間，盡管收縮率尚算輕微，但仍指向中國經濟恢復基礎尚不牢固。有專傢指出，今年以來中國經濟復蘇存在“預期差”，總體看內需仍處“溫和復蘇”通道，預計本月制造業景氣度有望重返擴張區間。


財新中國通用制造業PMI走勢一覽

　　需求減弱對財新制造業景氣度帶來拖累，4月財新制造業新訂單近三個月來首次下降，惟降幅尚算輕微。樣本企業反映，市況低迷、顧客消費不及預期，令銷售受挫，當月新出口訂單大致保持平穩。數據還顯示，4月制造商采購量增速放緩至三個月來最低，生產資料庫存與成品庫存與3月份幾乎持平，許多企業因需求減弱問題不願補充庫存。

　　客戶需求低迷背景下，制造業用工繼續減少，用工收縮率為三個月來最顯著，積壓工作量也連續四個月抬升，但增速輕微。此外，供應商交貨速度連續三個月改善，樣本企業普遍表示，當前供應商產能並不緊張。

　　價格指標方面，4月財新制造業產品平均投入成本七個月來首次下降，並創2016年初以來最快降速。從調研情況看，得益於部分原料和燃料的降價，企業支出得以回落。成本減省後，企業普遍調降產品售價，借此讓利客戶。此外，為吸引新訂單，制造業銷售價格創2016年以來最顯著降幅。

　　勿放大單月數據波動

　　記者留意到，4月財新中國制造業PMI與官方PMI走勢趨同。國傢統計局此前發佈的數據稱，受外需疲軟、一季度較高基數等因素影響，4月中國制造業PMI報49.2%，較前值下降2.7個百分點，已落入收縮區間。

　　申萬宏源策略首席分析師王勝認為，4月制造業PMI回落至榮枯線下方，預示一季度前期被壓制的需求在集中釋放後，經濟環比動能邊際走軟。他說，今年以來中國經濟復蘇存在“預期差”，但經濟“弱復蘇”並不意味著經濟有顯著下行風險，事實上“當前中國經濟內需仍處溫和復蘇通道，中期看內需修復仍有一定空間，5月官方制造業PMI有望重返擴張區間”。

　　中金公司宏觀首席分析師張文朗認為，季節性因素、3月高基數，以及需求的不足，是拖累PMI環比放緩的主因，“但對單月數據的波動不宜過於放大”。他並指，上月召開的政治局會議強調，“恢復和擴大需求是當前經濟持續回升向好的關鍵所在”，考慮到4月官方建築業PMI仍延續較高的景氣度，一定程度顯示瞭政策仍在繼續發力。

　　展望未來，制造業樂觀度繼續得到改善，企業預期顧客消費將在未來數月回升，加之政策扶持和對新設備的投入，將推動產量的增長。財新智庫高級經濟學傢王喆介紹，後疫情時代中國經濟運行正常化仍在推進，但恢復情況低於預期，需求恢復並不理想，內需成為主要拖累。不過，制造業企業對未來中國經濟景氣度信心依然較強。他建議，未來政策應圍繞“促進內需、穩定就業、改善需求”做文章，疏通貨幣傳導機制，助力經濟良性循環。