財經分析/聯儲進退兩難 鮑威爾“用嘴加息”\李靈修

　　美國聯儲局議息會議連續兩輪暫停加息後，主席鮑威爾進入到一個“隻說不做”的狀態。眼見著市場預期本輪緊縮周期已經結束，鮑威爾上周四（9日）出席IMF（國際貨幣基金組織）活動時再度“放鷹”，揚言“現在宣佈加息結束還為時過早。”受此沖擊，標普與納指上周四分別止步“八連漲”與“九連升”。

　　誠然，通脹退潮通常是呈波浪狀的。例如，上世紀70年代，時任美聯儲主席沃爾克在最終降伏通脹之前，美國還經歷瞭兩輪通脹反彈。美聯儲很可能認為，眼下的經濟環境與上世紀70年代相似，通脹隨時有可能卷土重來。因此，鮑威爾選擇“用嘴加息”的方式來引導市場，以保證美國經濟能夠順利“軟著陸”。

　　必須承認的是，在高利率、高匯率的背景下，美國經濟在第三季度仍然實現瞭環比年化4.9%的超預期增長，創下2021年第四季度以來新高。這也讓當局對於通脹前景保持謹慎。目前來看，美聯儲確認“加息終局”的關鍵條件，就是核心通脹率降至3%的門檻。按照基準情形推算，這一情況將會在明年5月達成。

　　但一些經濟先行指標，已經預示出美國經濟下行的趨勢。譬如，美國黑人男性失業率在短暫觸及4.9%的歷史低點後僅5個月，這一數據又上升到瞭6.2%，與美國總體失業率仍舊處於歷史低位形成鮮明對比。黑人男性從事的工作大多屬於勞動密集型產業，也因此會在經濟衰退前較早出現轉折。

　　此外，美國信用卡利率已經飆升至21.19%，為近25年來的最高水平；信用卡拖欠比率繼續走高至3%，高於第二季度的2.7%。這一趨勢表明，美國居民的財務狀況有所惡化，未來勢必蔓延至消費領域。