凱基亞洲發佈今年第四季環球市場展望,給予恒指目標價為19600點,並推薦5大選股,包括:中移動(00941)、快手(01024)、百度(09888)、滙控(00005)及攜程(09961),值得參考。
凱基亞洲在年中時曾預估恒指合理市盈率為10.6倍,惟最近香港股市回落,拖低市盈率,考慮到歷史按季較少出現較大的反彈幅度,早前使用的預估市盈率需作調整,故向下調低恒指年末的合理市盈率為9.3倍,即預估恒指年末的目標價上限為19600點。不過,若果中央針對刺激房地產的政策“組合拳”沒法為樓市轉勢,投資氣氛低迷下市盈率或會跌至約8.0倍,對應的恒指下限為16800點。
至於環球宏觀及美國方面,美國經濟表現優於預期,例如當地供應管理協會(ISM)的8月非制造業指數升至54.5,優於市場預期的52.5,是2月以來最佳表現。而聯儲局公佈的褐皮書亦顯示,美國地區經濟溫和增長。惟與此同時,歐元區及中國經濟有所放緩,都局限全球整體經濟增長動力。
市場估計美聯儲於年內尚有兩成機會進一步加息到5.5厘至5.75厘。該行認為,官員將維持中性偏鷹的態度發言,以控制通脹預期及政策彈性,如勞動市場及通脹放緩,將有助避免當局再加息。
目前來看,基於美國經濟穩健,聯儲局多數官員認為“高利率將維持一段時間”,加上財政部提高發債規模,債券標售不甚理想,以及日本央行調整貨幣政策等因素,都推升美國10年期國債孳息率沖高,近期突破今年高點逾4.5%,造成資本市場,特別是債市波動。
凱基亞洲給予的第四季部署策略包括以下幾點:新興市場率先進入降息周期,支持經濟;把握投資級別債利息上升;增長放緩下,環球大型股具優勢;日本通脹仍未達標,政策維持寬松;雖然中國經濟於第二季開始出現疲態,及於第三季再出現房地產債務問題引發市場對於後市的悲觀情緒,但值得留意的是中央正加快推出針對不同行業的提振政策。展望後續具針對性政策持續出臺,政策效果料於第四季末段才可反映於經濟數據之上。
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