板塊透視 電訊股/中資電訊股力攻數字化 盈利穩增

　　圖：（左）中國移動規模大，有效抵禦經濟周期，具防守性。（中）中國電信力拓雲業務，天翼雲收入貢獻巨大。（右）中國聯通尋求“5G+”的機會，產業互聯網具潛力。

　　三大中資電訊商中國移動（00941）、中國電信（00728）和中國聯通（00762）積極搶攻數字化轉型業務，帶動上半年業績勝預期。證券分析師認為，產業互聯網成為中資電訊商的增長動力，後市可期。若想長線收息，首選中移動；考慮股價增長空間，可留意聯通。\大公報記者 李清心

　　隨著互聯網急促發展，昔日以提供通訊網絡服務的電訊商，近年積極轉型開拓數字化業務。論淨利潤增長，基數較低的聯通，上半年多賺13.1%至123.91億元（人民幣，下同），增幅跑贏同業。不過，論賺錢能力仍要看中移動，單是上半年淨利潤高達761.73億元，升8.4%。至於中電信在中間發力，多賺10.2%至201.53億元。

　　光大證券國際證券策略師伍禮賢認為，雖然整體股市近期表現波動，但中資電訊股表現“硬淨”，主要受上半年業務維持增長動力、利潤增速穩健有關。他續說，除瞭考慮到業績增長之外，還要顧及派息因素，三大中資電訊商近年明顯加強派息政策。

　　派息比率今年勢增至逾70%

　　無疑，三大中資電訊商近年的派息比率持續增加，以2022年為例，中移動派息比率達67%，是同業之中最高，其次是中電信的65%，聯通則隻有50%。中移動及中電信均表明，2023年全年的現金派息比率將提升至70%以上。

　　在網絡基建營運以外，三大中資電訊商積極在5G業務尋求“5G+”的機會，其中，工業互聯網更成為最大的增長動力。工信部數據顯示，全國工業互聯網產業規模已超過1.2萬億元，市場預測，到2025年將突破4萬億元，到2023年更進一步急升至12萬億元。

　　在三大中資電訊商之一，中移動上半年來自數字化轉型收入為1356億元，按年增長19.6%。中電信的產業數字化實現收入688.02億元，按年多16.7%。聯通上半年來自產業互聯網收入貢獻為429.77億元，按年上升16.3%。

　　工業互聯網崛起 添新機遇

　　雖然電訊營運商的工業互聯網相關收入增速放慢，但伍禮賢認為，內地的工業互聯網產業發展仍處起步階段，隨著未來延續發展勢頭，為三大中資電訊商帶來新的機遇。

　　在選股方面，伍禮賢指出，投資者若希望長線收息，建議以中移動為首選，皆因體量大、收入規模巨，能有效抵禦經濟周期，防守性相對較強，而且股息率屬同業之中最高。

　　他續說，如果想捕捉股價增值機會，可留意聯通，因為在三大中資電訊商之中，聯通近年的收入與盈利增速明顯加快，主要與產業互聯網動力有關。

　　對於劉烈宏轉任新組建的國傢數據局局長，令聯通董事長兼首席執行官一職空缺，伍禮賢認為，對聯通經營業務及業績並無大影響，而且作為具規模的企業，不會因一人離任或職位變動而有所影響。