LPR(貸款市場報價利率)時隔兩個月再度下降。人行今日(8月21日)發佈的8月LPR呈現“非對稱”下降，其中，1年期LPR報3.45%，較上期下降10個基點;5年期以上LPR持平於上期的4.2%。分析稱，當前經濟恢復態勢尚不穩固、實體經濟融資需求依然較弱，引導LPR進一步下降有其必要性和緊迫性，5年期以上LPR維持不變，有助於商業銀行穩定息差水平，增強其支持服務實體經濟的持續性和高質量發展的穩健性，預計年內MLF(中期借貸便利)仍有下降空間，人行亦可能再度使用降準工具。
八月LPR呈現“非對稱”下降，其中，1年期LPR下降10個基點至3.45%，5年期以上LPR持平於上期的4.2%(大公網記者倪巍晨制表)
招聯首席研究員董希淼表示，7月金融數據不及預期，反映出經濟恢復態勢尚不穩固，實體經濟融資需求仍較疲軟。鑒於此，再度降低各類政策工具利率，引導LPR進一步下降具有必要性和緊迫性。8月15日各類政策利率下降，特別是MLF下降15個基點，已經預示本月LPR大概率將下降。他並指，今年以來，銀行持續降低存款利率、壓降負債成本，因此有條件穩住甚至減少加點，這是本月LPR下降的直接原因，而經濟恢復勢頭不穩固、市場主體融資需求較弱，是LPR下降的根本原因。
五年期LPR不變遜預期
記者留意到，8月15日7天期逆回購利率下降10個基點，1年期MLF利率亦下降15個基點;當日，SLF(常備借貸便利)各期限利率順勢下降10個基點，隔夜、7天期、1月期SLF利率分別降至2.65%、2.8%和3.15%。
瑞銀亞洲經濟研究主管及首席中國經濟學傢汪濤認為，7天期逆回購和1年期MLF中標利率的下降，帶動瞭本月LPR的下行。她並指，截至目前內地房地產政策放松力度仍較溫和，決策層尚未出臺全國范圍的寬松政策和全面下調二套房首付比例，當前市況下“應盡快出臺更有力、更迅速的房地產政策放松，這對穩定房地產市場活動至關重要”。
董希淼提醒，1年期LPR三個月內2次下降，傳遞出人行政策加大逆周期調節，助力經濟加快恢復的明顯信號。從幅度看，1年期LPR降幅10個基點符合預期，5年期以上LPR原地踏步雖遜預期，但卻有助於商業銀行穩定息差水平，保持利潤合理增長，增強支持服務實體經濟的持續性和高質量發展的穩健性。他補充說，今年上半年商業銀行累計實現凈利潤1.3萬億元，同比增長2.6%，惟增速較去年同期下降4.5個百分點。
後續降準降息仍有空間
金融管理部門本月18日聯合召開會議，就金融支持實體經濟發展和防范化解金融風險有關工作進行研究和部署，要求“統籌考慮增量、存量及其他金融產品價格關系”。
董希淼認為，從政策表述看，金融機構應重視存量與增量產品之間、不同機構產品之間的價差問題，其中，商業銀行要正視存量房貸與新增房貸利差過大的問題。在金融管理部門多次表態後，利率偏高的存量房貸利率調整方案預計將加快出臺。他並指，人行未來應適度下調政策利率、適時實施降準，繼續為銀行提供低成本資金;商業銀行應用好存款利率市場化調整機制，有序降低存款利率，持續壓降負債成本，繼續推動LPR特別是5年期以上LPR下行，借此促進實體經濟融資成本“穩中有降”，為促消費、穩投資、擴內需提供更好的支持和服務。
後續貨幣政策方面，汪濤預計，年內人行或再次降準25個基點，同時MLF利率亦有望再度降低10至15個基點，以推動信貸增速的溫和反彈。她續稱，7月新增信貸數據的疲弱，一定程度或與6月信貸數據大超預期後的常態化調整有關，鑒於後續政策性銀行將加大信貸支持力度，加之去年同期的“低基數效應”，下半年信貸同比增速有望溫和反彈。
華金證券首席宏觀經濟及金融地產分析師秦泰在研報中指出，年內降準、降息仍有較大空間，預計四季度1年期LPR和MLF利率或再下調15個基點，年底前7天期逆回購中標利率或再下降0至10個基點。考慮到本輪降息後要求銀行間資金面較此前更為充裕，加之9月、12月分別將遭遇年內流動性最緊張的單月，“我們維持年末前人行降準75個基點的預測不變，其中，9月降準50個基點、12月降準25個基點的概率進一步提升”。
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