人物訪問/H股30周年 史美倫：兩地合作最佳例子

　　圖：史美倫稱，國企上市令香港升級為領先的國際金融中心。 大公報記者林少權攝

　　自1993年第一隻H股誕生，港股市場砥礪前行，雖然期間經過瞭97年亞洲金融風暴、08年金融海嘯等危機，但受益於中國經濟的高速發展，中國元素在國際上備受青睞，加上港交所（00388）不斷配合改革，H股迎來發展高峰期。時至今日，中資企業市值在港股占比已超過七成，港交所主席史美倫表示，國企股在港的30年發展是兩地合作的最佳例子，也就是“國傢所需，香港所長”的成功例子。\大公報記者 許臨

　　截至上月底，H股的市值達27.8萬億元，於港股的占比，從1993年的5%大幅提升到77%。

　　史美倫回想，當年香港的金融市場規模尚小，H股上市之前，上市公司的類型也比較單一，恒生指數成份股也是地產公司居多。

　　直至1993年，青島啤酒（00168）正式以H股形式上市，當時沒有人會想到竟然開啟瞭國企來港上市的大時代，更沒有人想到國企上市會推動香港從一個區域性金融市場，升級為全球領先的國際金融中心。

　　此外，當時適逢國企需要進行改革，不少國企都希望吸引海外資金，以及提高在國際的知名度。由於香港市場具有公信力，國企在港上市可達到“雙贏”局面。

　　史美倫回憶第一隻H股的誕生可謂困難重重。原因是當年很多國企都是國傢擁有，並不是采取股份制，所以在香港上市前要進行股份化。但當年內地仍未有公司法及證券法，港交所為此與內地相關部門討論瞭很長時間。究竟以怎樣的形式才能達到基本保護投資者的要求？同時又要符合香港上市公司的治理水平？

　　助港發展成國際金融中心

　　最後才想出一個解決辦法，就是設立一些上市公司章程中的必備條款，國企要來香港上市，就必須符合這些條款，借此解決內地未有公司法及證券法的問題。不過，對於不少國企來說、這也是不容易的，因為國企大都從事眾多業務，它們要先把主業務剝離，然後進行股份化，同時又要符合上市公司章程中的必備條款，才能來港上市。

　　當時，不少國企都以來港上市為榮，加上可以吸引更多海外資金，這些都成為瞭推動國企改革的動力；而且公司的改革必須維持以符合上市要求，否則會影響其上市地位，結果國企改革進行得非常成功，香港因而由一個地區性金融中心變成國際級的金融中心，國企股的出現亦使得市場資源更為豐富。

　　引進外資 促進國企改革

　　史美倫認為，過去30年間可分為三個階段，第一個階段是一些從事生產及重工業的大型國企來港上市，第二階段則是國有銀行來港上市。第一階段令一些大型國企股份化，而第二階段也正正是內地銀行業改革的時期，當時國傢也明確表示國有銀行改革，隻許成功，不許失敗；而國有銀行來港上市，除瞭股份化，還要處理不良資產等問題，直至達到上市標準，香港當時便發揮瞭本身優勢，為國有銀行改革提供貢獻。

　　第三個階段則是互聯互通，為配合市場發展，內地和香港在2014年攜手建立股市互聯互通機制，而且港交所也因應市場及經濟的變化，不斷優化上市條例，讓更多不同類型的企業，包括新經濟、生物科技等企業更容易來港上市。