樓市智庫/美經濟下滑 明年或減息\中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁 陳永傑

　　美國聯儲局主席鮑威爾在7月底議息後表示，美國今年不會減息。但紐約聯儲銀行行長威廉斯近日接受媒體訪問時預料，不排除明年初聯儲局可能開始減息。消息發表後，美股三大指數一度急升。筆者相信假如明年初減息，美國以至全球投資市場轉旺。

　　鮑威爾7月底關於今年不會減息言論言猶在耳，聯儲局需要結合通脹水平及下降速度，來判斷何時減息。但威廉斯表示，不排除明年初減息可能性，將取決於經濟數據。通脹正如預期般回落，隨著經濟放緩，預料失業率將略有上升。威廉斯估計明年美國失業率或升至4%以上。

　　威廉斯並透露，經已非常接近利率高位，如果通脹持續下降，可能明年開始減息，否則經通脹調整後的實際利率會持續上升，不符合聯儲局目標。

　　威廉斯身兼聯邦公開市場委員會副主席，兼擁有永久投票權。他不諱言，核心通脹經已下調不少。紐約聯儲銀行訂定通脹指標顯示，今年底物價按年增速可能減慢至2.5%，貼近聯儲局2%目標。聯儲局需要在一段時間內保持限制性立場，取決於推動經濟供求及通脹的基本面。

　　通脹壓力逐步改善

　　聯儲局理事鮑曼早前指出，他支持7月加息0.25厘的決定，因為美國通脹依然高企，消費開支仍強勁，勞動市場也很緊張。 　　被視為局內鷹派的鮑曼指出，貨幣政策並非預設的，須視乎數據而定。假如推動通脹上升的因素仍不變，聯儲局可能要繼續加息才可達至目標。

　　過去一年，美國資本市場都被加息問題壓得喘不過氣，陷於捱打局面。現在美息經已上升到5.25至5.5厘，累積加幅不小，投資市場被壓下去，無法有理想表現。

　　筆者認為，美息累積加幅已大，美國以至歐洲的通脹開始顯著放緩，經濟動力亦減弱，勉強加息隻會造成經濟破壞。現在聯儲局要員經已表示明年初或者會減息，是全球投資者的喜訊。