渣打：力度超預期 關註LPR利率降幅

　　圖：在岸人民幣兌美元日盤收市價

　　【大公報訊】對於人民銀行昨日中期借貸便利（MLF）操作，渣打中國宏觀策略主管劉潔稱，結果是市場預期之外的，利率大幅下調，突顯政策加碼支持信貸增長的緊迫性。以此推斷，8月貸款市場報價利率（LPR）勢必跟隨下調，現階段需要密切關註LPR非對稱下調的可能性，因此關註五年期LPR調降幅度是否超過15個基點。

　　劉潔稱，這是自當前“利率走廊”機制推出以來，7天逆回購利率和一年期MLF利率的首次非對稱下調，意味著降低長期融資成本的意願增強。中國實際利率水準依然偏高，尤其是在消費物價通脹轉為負值之後，估計國債和利率互換曲線應會趨平。

　　利率曲線持續趨平是經濟增長放緩的征兆，不過，美銀研究報告認為，雖則中國工業表現疲弱而令市場對經濟增長產生疑慮，但是最重要是要看服務消費行業的表現。自2016年起服務業對中國國內生產總值（GDP）貢獻已超過一半，盡管2022年受疫情影響，按年隻增長2.3%。不過，現時住宿、餐飲業、交通運輸、倉儲及郵遞服務等行業正在快速復蘇。

　　美銀料服務業復蘇提速

　　數據亦可反映出，今年以來行業人員流動已全面復常，此前被壓抑的旅遊及商務差旅需求釋放的支持，航班的增加、酒店入住率及房價上升，以至電影票房錄得創紀錄的收入，而且7月份中國服務業PMI表現理想，特別是交通、住宿、餐飲、娛樂等領域，以至旅行社預訂量均有所增長，預計這些行業的回升將推動經濟增速加快。

　　隻要服務消費行業繼續加速增長，將成為穩定經濟增長的主要動力，特別是6月至10月為服務消費旺季，對下半年中國GDP產生很大影響。