個股解碼/出行旺季將至 攜程逢調整收集\楊曉琴

　　圖：攜程（09961）

　　攜程集團（09961）一季度營收及淨利潤雙雙超市場預期，營收92億元（人民幣，下同），同比大增124%，環比升83%，已超越2019年一季度；淨利潤34億元，去年同期是虧損10億元。

　　疫情加速瞭線上化率提升，根據Fastdata的數據，2023年一季度中國旅遊預訂在線交易滲透率為60.6%，同比提升2.5個百分點，2019年一季度為38.8%，疫情對線上化率的催化作用非常顯著。受益於此，線上旅行平臺收入端復蘇快於旅遊行業。OTA企業通過數字化節省客服等人工成本，銷售費用率隨著收入回復有所下降，整體利潤彈性高於收入。

　　展望未來，暑期旺季降至，跨省遊、出境遊、休閑遊等旅遊需求有望釋放，二季度業績有望延續高增長趨勢。五一期間，攜程作為行業龍頭業務數據優於行業平均，五一小長假公司境內日均酒店預訂量及日均機票預訂量較2019年同期分別增加70%和25%，平均出境機票量和酒店預訂量分別恢復至2019年同期60%和80%。

　　五一後旅遊恢復勢頭保持，尤其是短途遊，對公司暑期、十一黃金周旺季訂單持續增長保持樂觀。公司最新收盤價274.6元（截至6月21日）對應23/24財年預測PE為22.6/19.9倍，2003-2019年公司PE估值中樞區間為23-45倍，當下估值仍具備擴張空間，建議投資者可逢低部署。

　　（作者為招商永隆銀行證券分析師、證監會持牌人士，並無持有上述股份）