FSMOne：恒指下行空間有限 外圍看好日股

　　圖：FSMOne投資觀點

　　【大公報訊】FSMOne（香港）投資組合管理及研究部總監沈傢麟預計，今年下半年市場焦點將從通脹轉為衰退，美國國債孳息曲線嚴重倒掛，長短債息差跌至上世紀80年代以來最低水平，加上近期環球經濟領先指標急轉直下，環球經濟陷入衰退隻是時間問題，而近期美股的AI熱潮就如1999年科網泡沫。

　　股市方面，去年11月初以來的報復性反彈其實已反映瞭經濟復常的因素，預計今年下半年港股會以有波幅無升幅的格局運行，而且大概率呈現先高後低，但港股較美股優勝的地方是，下行空間已有限，估計恒指難以回落至去年10月的低位。

　　去年底FSMOne給恒指今年目標20000點，但由於全球經濟疲弱，故調低其合理市盈率至9倍，對應恒指18500點。而目標市盈率則為10倍，對應恒指約20000點。

　　沈傢麟較為看好日股前景，認為日股的估值較低，而且多數企業具有強而穩健的資產負債表，屬其研究范圍中評級最高的市場。此外，他看好東盟、印度的消費及健康護理板塊。而FSMOne（香港）環球債券部經理陳傢朗則認為投資者可繼續留意美國國債，當中更看好一至五年的中短年期債券，較長年期的債券仍會面對較大價格波動，另美股中可選一些價值股中的防守型板塊。

　　沈傢麟又指出，內地信貸活動未見改善，出現流動性陷阱，而近期經濟數據表明已步入通縮，是過去5年來的第3次。雖然全面放寬疫情防控後，內地經濟尤其是內需將會逐步回歸至正常水平，但在全球經濟增長放緩下，外貿萎縮將影響內地出口和制造業，將壓制內地及本港股市的估值進一步修復。

　　此外，由於美國核心通脹仍然頑固，美聯儲仍有上調利率的空間，陳傢朗認為，美聯儲今年最多加息3次，並料年內將不會考慮減息，估計美聯儲會維持高息環境更久。