股海一粟/AI板塊火爆 港股遲早追上來\谷運通

　　AI（人工智能）熱浪席卷華爾街，尤其是AI芯片供應商英偉達（US：NVDA），今年升幅已超過兩倍，市值更達1萬億美元。為英偉達提供光膜塊的A股公司中際旭創（300308），今年的升幅一樣也輕輕松松超過瞭兩倍。市場特別鍾情新技術，也喜愛派息高的傳統價值觀，股神看中的日本五大商社、內地公募基金重倉的“中特估”，均屬於後者。雖然港股市場兩者皆有，但比起主場（美股、A股）的氣勢，的確差很多。

　　自1月份以來，美股七大科技股漲幅中位數43%，差不多是標普500指數的5倍；七大科技股的平均市盈率已達35倍，比市場的平均水平高出瞭80%。再看看港股市場的AI和互聯網龍頭，估值恐怕不到美股同行的一半。較明顯的是，地緣政治局勢提升港股的風險溢價，在外資占據主導地位下，港股的估值很難獲公平對待。

　　近期有一些同行把解決以上的結構性問題，寄望於本月下旬推出的人民幣雙櫃枱交易機制，不過由於推出初期隻限於本港人民幣資金池的資金，同時參與的上市公司隻有24傢，對市場的帶動作用有限。真正能夠翻天覆地的，還要等到港股通所有股份的納入，以及開放內地人民幣參與買賣，預計這也是中長期的大利好。

　　經過2月以來的調整，現時港股的低估值已極具吸納價值，恒生綜指、恒生科指動態PE分別為9.3倍及22.8倍，均處於歷史均值一倍標準差以下的位置。與此同時，港股業績增速預期料5月開始回升，恒生綜指2023年淨盈利增速預期達到18.8%，而恒生指數的每股盈利（EPS）增速早在去年下半年築底，未來EPS增速預計將呈趨勢性向上，即基本面對港股有支撐。

　　受到外資流出的拖累，恒指已抹掉瞭今年以來的升幅，在缺乏中長期資金進入前，港股目前的資金博弈趨勢或持續。港股日均成交額，由今年春節前的1360億港元回落至970億港元，更遠低於2021年初2500億港元左右的水平。趨勢上，在缺少外資長線資金的背景下，市場風格料繼續由各類偏交易型資金（包括對沖基金）主導。