拔萃觀點/大市吹淡風 新股表現慘淡\張亢

　　本周港股再次呈現高開低走的趨勢，繼上周跌破兩萬點後，周初反彈重回，但是後半周仍然持續震蕩下行，最終失守19500點，創下近兩個月以來新低，交投淡靜。

　　科技股板塊恰逢季報期，漲跌不一。騰訊季度營收和利潤重回兩位數的增速，降本增效成果顯著，帶動瞭毛利率較高的遊戲和自媒體業務逆勢增長，下半年業績繼續恢復的可能性增加；另一個值得關註的點是一季度QQ月活人數重回6億大關，同時，QQ頻道當中的遊戲社區和AI作畫等頻道在青少年用戶群體中重新獲得瞭認可和歸屬感，這也讓騰訊重新看到瞭社交媒體板塊重新與抖音一較高下的底牌。京東財報發佈當天宣佈瞭高層的變動，原CEO徐雷退休，由現任CFO許冉接任CEO，官宣“618百億補貼”，同時交出季度淨利潤超預期近9成的成績，顯示集團提高效率，精細化運營的決心。相比之下，阿裡巴巴季度營收略低於市場預期，宣佈業務分拆後各大集團仍處於監管過渡期，經過一段時間的調整才能真正實現多引擎驅動的多元化佈局優勢。總結看，科技股板塊仍然是最受資金追捧和關註的領域，各大公司主營業務都有比較深厚的護城河和產業鏈佈局，同時，在降本增效的投入和創新能力方面也更加具備資金和人才的優勢，因而隨著經濟基本形勢的逐步好轉，重新找回增長引擎將可以期待。

　　港交所宣佈將於6月19日推出“港幣─人民幣雙櫃臺模式”，目前已有約24傢港股公司申請增設人民幣櫃臺。這意味著，投資者如果持有同一發行人發行的港幣櫃臺證券和人民幣櫃臺證券，可以在不改變實益擁有權的情況下進行相互轉換。這一舉措的推行，將為投資者提供更加靈活的股票流動性和交易管道，同時，也將為香港資本市場的人民幣和港幣資金池擴容，人民幣國際化得到推進。

　　今年以來共有25隻新股登陸港交所，目前有14隻破發，破發率高達56%，其中在11隻引入瞭基石投資者的新股中有9隻破發。參與基石投資最多4隻的兩傢投資人嘉實和新加坡政府投資公司（GIC）分別有3隻破發，其中僅億華通一傢公司破發即讓嘉實和GIC分別浮虧3242萬港元和4833萬港元。當然，這也是受到瞭近段時間港股整體走勢偏弱影響，市場缺乏流動性和資金的情況下，對於新股的認可度自然大打折扣。（作者為拔萃資本集團高級分析師，證監會持牌人士，以上僅代表個人觀點）