板塊尋寶/聯通季績理想 趁低收集\贊 華

　　圖：聯通（00762）

　　港股市場持續調整，防守性較強的中資電訊板塊相對可取，中國聯通（00762）估值偏低，近期股價已作深度調整，不妨考慮趁低收集作中線部署。

　　2024年全球6G發展大會早前在上海舉行，據報內地明年6月將啟動6G的技術標準研究，2025年至2027年完成技術研究階段，2029年3月份完成第一個版本的技術規范。對於未來6G的設想，冀可超越傳統的通信，實現包括感知及數據AI計算在內的一個融合性網絡。

　　首三季純利增一成

　　目前，除中國外，歐洲、美國、日本、韓國和印度的3GPP標準夥伴都正在共同研制6G標準。中國的5G技術領先全球，相信6G發展亦可續領風騷，中資電訊企業的前景非常樂觀。

　　2024年9月底止首三季度，聯通營業收入2901.2億元（人民幣，下同），按年上升3%；純利190.3億元，按年增長10.3%；EBITDA增長2%至804億元。季績理想主要來自雲收入438.6億元，按年上升19.5%；數據中心收入196.9億元，按年升6.8%；5G行業虛擬專網累計服務客戶達14013戶。

　　此外，市場一直擔心內地電信用戶增長飽和，但聯通移動用戶達3.45億戶，全年淨增1123萬戶，創近6年新高，其中5G用戶達2.86億戶，5G套餐滲透率達83%；物聯網連接達5.94億個，淨增近億個；固網寬帶用戶1.21億戶，全年累計淨增712萬戶。

　　花旗在聯通業績後發表報告，指第三季業績符預期，該行料折舊政策變更對聯通盈利增長或正面，今年維持雙位數增長，予聯通“買入”評級。

　　聯通預測市盈率約9倍，市賬率0.5倍，估值較同業略低，而預測收益率逾6%，股息回報相當不俗。