毛語倫比/中移動戰略產業看俏 股價上望77.7元\毛君豪

　　截至今年9月，中國移動（00941）互聯網月度活躍用戶達12.44億，按年增長1.7%，其中一線、新一線、二線城市活躍用戶出現強勢反彈，按年淨增逾5000萬，一改近這兩年來隻靠三四五線及以下城市新增用戶支撐增長大盤的格局。

　　個人市場方面，中國移動堅持“連結＋應用＋權益”融合，抓好存增一體客戶運營，加強細分市場拓展，深化流量運營。2024年9月底，公司行動客戶達10.04億戶，其中5G網絡客戶5.39億戶；首三季手機上網流量按年增2.1%，手機上網戶月均流量消費額達15.7GB，每使用者平均收入為49.5元（人民幣，下同），按年減少3.3%。

　　傢庭市場方面，積極建構“全千兆＋雲端生活”智慧傢庭生態。截至2024年9月底，公司有線寬頻客戶達3.14億戶，首三季淨增1536萬戶，其中傢庭寬頻客戶達2.76億戶，前三季淨增1246萬戶，前三季傢庭客戶綜合ARPU為43.2元，按年增幅2.6%。

　　政府企業市場方面，一體化推動“網＋雲端＋DICT”規模，加速商客市場等重點領域拓展，持續做好深產業客戶營運、做強方案整合能力、做優專案交付管理，推動量質並註重發展，首三季集團DICT業務收入維持良好成長。

　　派息比率三年增至75%

　　中國移動第三季度業績整體符合預期，期內收入7915億元，按年增2%；淨利潤1109億元，多賺5.1%，盈利能力進一步提升；ROE上升至8.3%，毛利率按年提升2.06個百分點至30.81%；經營性現金流量淨額為2241億元，相較第二季度末的1314億元有所提升，而隨著第四季度政企項目陸續回款，現金流狀況有望逐步向好。分紅方面，中期股息2.6港元，按年增長7%，集團將持續提高股東回報並計劃自2024年起三年內將派息率進一步提升至75%。

　　中國移動集團圍繞大數據、AI、網絡安全等六大戰略新產業領域廣泛投資，合作企業超過500傢，未來集團有望與其生態合作夥伴形成良好合作與互動，進一步加強其數智化領域競爭力及產業鏈地位。

　　技術走勢方面，中移動由2022年10月37港元開展升浪，一直沿著50周線慢慢上升至10月初的77.7港元。

　　若投資者對中移動的戰略產業有信心，可等待股價回調至70港元買入，先上望近期高位77.7港元，中長線上望至100港元，跌穿100周線60.8港元止蝕。

（作者為富途證券高級策略師，證監會持牌人士，並無持有上述股份）