長遠看好/百度加碼拓展AI 次季成本或增

　　圖：百度首季業績預測（億元人民幣）

　　業績公佈日：5月16日（星期二）

　　早前推出大語言模型“文心一言”（ERNIE Bot）的百度（09888），雖然首季業績未反映人工智能（AI）產品的貢獻，但市場預期廣告業務收入重回正增長，估計首季經調整淨利潤約41.7億至49.3億元（人民幣，下同），按年增長介乎8%至27%。

　　中信証券預期，受惠在線廣告業務收入增幅回升，其中，百度核心廣告首季按年增1%，反映經濟復蘇帶來的廣告需求改善。該行認為，在線廣告業務復蘇的趨勢持續顯著，帶動利潤率水平保持穩定，預測百度首季經調整淨利潤約47億元，按年增長21%。

　　雲業務亦成為推動百度業績的一大因素，中信証券認為，首季企業交付開始逐步恢復，雖然交付周期及部分需求的調整，但估計百度雲計算業務首季收入增長6%。該行提到，考慮到百度把“文心一言”的部署集中在第二季，因此預計業務的增量成本將在第二季反映。

　　瑞銀估首季利潤升25%

　　中金認為，百度對“文心一言”的投入，百度整體利潤率的影響將於第二季陸續浮現。該行預期，百度首季經調整淨利潤約43.1億元，按年增長13%。

　　另外，瑞銀研究報告提到，百度今年首季廣告業務復蘇趨勢符預期，百度核心廣告收入按年增長2%，甚至到第二季增長加速。不過該行認為，面對疫情影響項目延後，加上行業復蘇較慢，百度雲收入仍然受壓，預期首季收入增速降至8%。

　　瑞銀估計，百度實現首季總收入近298億元，較去年同期增長4.8%，經調整淨利潤為48.3億元，按年上升25%。該行續說，看好“文心一言”的長期發展潛力，惟考慮到百度需要持續增加投入，因此將百度第二季經調整經營利潤率降至20.2%。