股海一粟/大股東持續回購 科網龍頭看俏\谷運通

　　隨著日圓套息交易沖擊的平息，以及對美國經濟衰退擔憂的緩解，外圍市場連續兩周回升，基本上又回到瞭什麼事也沒發生的局面。不過，港股即使修復瞭失地，重上17000點關，但成交萎縮，整體情緒仍受壓。由於短期交易勝算不高，不如靜下心來，研究中期報告，看看下半年有哪些行業既能夠保持增長，又能抗拒美國大選帶來的沖擊。

　　內地互聯網龍頭股已陸續公佈中期業績，在宏觀經濟低增長的大環境下，表現不過不失，但已好過很多行業。以市值最大的兩傢公司為例，在大股東上半年不斷回購下，科網龍頭股的股本減少1.45%，傳統電商龍頭股股本則減少約6%。如果上述兩傢公司維持該回購力度，下半年涉及的金額分別達到1600億港元、210億美元，股東回報率則分別為5.6%和12%，這樣的力度，對股價的支持是顯而易見的。

　　除瞭互聯網龍頭，部分教育培訓股的業績更是亮麗，其中又以廣州、深圳的地區性龍頭為最。

　　筆者上周參加瞭深圳教培龍頭的業績會，感覺還是令人鼓舞的。教培股經過這兩年的政策洗禮後，能夠生存下來的已屬不易，而能夠在上半年創下歷史性盈利新高的，其管理能力一定超強。從全年業績來看，這兩傢地區性教培龍頭股，大概率能夠翻倍，市盈率約15倍。以未來兩年50%的年增速，估值並不貴。

　　電訊股高息吸引

　　此外，鐵路設備行業近日表現強勢，其中龍頭股更創下52周新高。較早前的國務院常務審議，通過瞭《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，會議提出要加大財稅、金融等政策支持，有序推進交通運輸設備更新改造。同時，國傢鐵路局提出未來將完善更新補貼政策，爭取到2027年基本淘汰老舊內燃機車。政策鼓勵下，鐵路裝備更新替換節奏有望加速，利好公司鐵路裝備長期收入增長。

　　雖然大市氣氛回暖有待美國聯儲局減息政策的落實，但A股近期的走勢偏弱，一方面是大部分個股陰跌，但同時高息板塊調整後再度走強，部分內銀股創歷史新高。

　　三大電訊商已公佈中報，最大電訊商的應收賬款大增，一度導致電訊板塊獲利回吐，但這幾天已回升至50天平均線附近，在市場缺乏向上的條件下，電訊股的高息，依然是投資者無可抗拒的誘因。