圖：中國若要完成全年“5%左右”的經濟增速目標，下半年GDP同比仍要保持在5%左右。
本周四（7月18日），新華社受權發佈二十屆三中全會公報。公報全文5000多字，首先肯定瞭二中全會以來的成就和新時代以來的改革成就，其次提出進一步改革的方法論、總目標和原則，部署十四項重點改革工作，最後分析瞭當前形勢和任務，既抓長遠，又抓當前。
自十一屆三中全會（1978年）以來，“三中全會”便與改革緊密相連，三中全會通常承擔著經濟發展和經濟體制改革的使命。例如，十一屆三中全會做出瞭把工作重點轉移到經濟建設上來的決定，開啟瞭改革開放和社會主義現代化的偉大征程；十四屆三中全會確立瞭經濟體制改革的目標是建立社會主義市場經濟體制；十八屆三中全會提出全面深化改革，提出瞭“市場在資源配置中起決定性作用”的重大理論突破，開創瞭中國改革開放的新局面。
二十屆三中全會的總目標延續瞭十八屆三中全會的基調，增加瞭“繼續”二字，同時更加強調推進中國式現代化。二十屆三中全會提出：“進一步全面深化改革的總目標是繼續完善和發展中國特色社會主義制度，推進國傢治理體系和治理能力現代化。”十八屆三中全會提出：“全面深化改革的總目標是完善和發展中國特色社會主義制度，推進國傢治理體系和治理能力現代化。”
時間設計上，二十屆三中全會的具體任務期限為五年，十八屆三中全會為十年。二十屆三中全會提出：“到二○二九年中華人民共和國成立八十周年時，完成本決定提出的改革任務。”當然，也提出瞭2035和本世紀中葉的目標，但不在本次會議決定的任務完成期限。
深化財稅體制改革
二十屆三中全會強調“構建高水平社會主義市場經濟體制”、“高水平社會主義市場經濟體制是中國式現代化的重要保障”。事實上，建立和完善社會主義市場經濟體制貫穿歷屆三中全會。而當前中國市場體系還要進一步健全、市場發育仍不夠充分，政府和市場的關系沒有完全理順，還存在市場激勵不足、要素流動不暢、資源配置效率不高、微觀主體活力不強等問題，必須進一步深化市場化改革。
一是所有制方面，堅持公有制主體地位的同時，大力支持非公有制經濟健康發展，有效激發各類市場主體活力和創造力。未來應繼續深化國資國企改革，加快國有經濟佈局優化和結構調整，推動國有資本和國有企業做強做優做大；優化民營企業發展環境，依法保護民營企業產權和企業傢權益，促進民營經濟發展壯大，從政策穩定性、制度完備性、法治落實和理論突破四個層面提振企業傢信心。
二是資源配置方式方面，充分發揮市場在資源配置中的決定性作用，構建全國統一大市場。要加快要素市場化改革，促進人口、資本、土地、科技等要素自由流動並按貢獻參與分配；破除地方保護和市場分割，加快建設全國統一大市場，使商品、要素、資源在全國范圍內暢通流動，形成市場基礎制度規則統一、市場設施高標準聯通、市場監管公平統一的高標準市場體系，具備高效規范、公平競爭、充分開放的特征，發揮集聚資源、推動增長、激勵創新、優化分工、促進競爭的作用。
二十屆三中全會提出“深化財稅體制改革”，作為“健全宏觀經濟治理體系”改革工作的重點內容。自2023年12月中央經濟工作會議提出“謀劃新一輪財稅體制改革”以來，財稅體制改革備受社會各界關註。深化財稅體制改革，既是緩解當前財政收支矛盾、減輕地方財政運行壓力、重塑地方政府激勵約束機制的重要舉措，也是增強中長期財政可持續性、提升財稅體制服務高質量發展的效能的重要抓手，更是推動國傢治理能力與治理體系現代化進而實現中國式現代化的重要途徑。
未來深化財稅體制改革的可能著力點包括：
首先，進一步厘清政府與市場的邊界，界定政府職責與規模，避免政府支出責任無限擴張。其中包括：持續推動政府職能轉變，減少不必要的行政幹預，優化營商環境；根據經濟發展狀況動態優化政府職責范圍，合理控制政府規模，避免政府兜底責任無序擴張；深化行政事業單位改革，強化績效管理；對人口持續流出的區縣實施合並，減少財政供養人員。
其次，進一步優化中央與地方財政關系，重塑對地方政府的激勵機制。其中包括：中央政府上收部分事權與支出責任，減少並規范共同事權，切實減輕地方政府支出責任；完善以共享稅為主的地方稅收體系，構建地方財政收入體系；完善轉移支付制度，建立激勵約束機制，提高財政資金使用效率。
再次，深化稅收制度改革。其中包括：拓寬稅基、穩定稅負；逐步提高直接稅的比重，增強稅制調節收入分配、促進社會公平的職能；加強稅制對科技創新和綠色轉型的支持作用；增強稅制服務數字經濟的有效性，穩妥研究探索數字資產稅、數字服務稅、平臺稅等新稅種；推動增值稅改革，清理不必要的增值稅優惠政策，完善增值稅收入政府間劃分機制，加快增值稅立法進程。
最後，深化預算制度改革。其中包括：加強預算管理統籌，提高財政資源使用效率；深化零基預算改革，提高財政資金使用效率；建立規范的資本預算、債務預算；提高預算透明度，完善按支出經濟性質劃分的預算支出分類編制與統計制度。
二十屆三中全會提出：“統籌推進財稅、金融等重點領域改革，深化金融體制改革”。筆者預計，預計金融體制改革將以中央金融工作會議內容為綱領，沿著二十大報告的路線，從以下三個方面著力：
第一，加快建設現代中央銀行制度，完善貨幣政策調控框架，貨幣政策調控方式將加速從數量型轉向價格型。包括：利率市場化深入推進，明確以短期操作利率（OMO利率）作為主要政策利率；二級市場買賣國債，增強對短期利率的把控力；逐步收窄利率走廊，央行臨時開展正、逆回購，重構一個更窄的“利率走廊”（寬度為70點子）。四是推動貸款市場報價利率（LPR）改革，當前LPR錨定中期借貸便利（MLF），未來可能錨定公開市場操作（OMO）利率。
第二，加快建設強大的貨幣。穩匯率的權重明顯上升，未來需進一步加強外匯市場管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。
第三，進一步完善資本市場功能，提高直接融資體系對實體經濟的支持。主要有三個方向：公開市場前移，鼓勵更多優質的早期科創企業進入資本市場，為開展關鍵核心技術攻關的“硬科技”企業建立和健全股權融資以及並購重組的“綠色通道”；拉長投資周期，培育耐心資本、壯大風投創投，持續引導長期資金入市；提高投資端收益，一方面，持續鼓勵上市企業分紅、回購，增強投資者獲得感，另一方面，加大違法處置，規范減持，落實退市，切實保障投資者權益。
化解地方債與房地產風險
在謀劃部署進一步全面深化改革以外，會議還專門分析瞭當前形勢和任務，強調堅定不移實現全年經濟社會發展目標。一是落實好宏觀政策，積極擴大國內需求；二是統籌好發展和安全，防范化解房地產、地方政府債務、中小金融機構等重點領域風險。
當前經濟總體延續回升向好態勢，但外部環境錯綜復雜，國內有效需求依然不足，經濟回升向好基礎仍需鞏固。下半年穩增長壓力或進一步加大，要充分肯定前期部分政策的效果並延續，也要進一步采取更大力度的政策。
若要完成全年“5%左右”的經濟增速目標，下半年國內生產總值（GDP）同比仍要保持在5%左右。考慮到二季度經濟增速放緩，下半年同期基數較二季度抬升，穩增長壓力或進一步加大。有必要考慮追加財政赤字進一步提高財政支出增速、降準降息、增加一線城市的增量房地產需求等穩增長舉措。
穩增長同時也要註意防風險，堅決守住不發生系統性風險的底線。一是促進金融與房地產良性循環，因城施策用好政策工具箱，更好支持剛性和改善性住房需求；二是統籌好地方債務風險化解和穩定發展，進一步落實一籃子化債方案；三是及時處置中小金融機構風險，防止風險蔓延，推動中小銀行聚焦主責主業，支持銀行補充資本，維護金融市場穩定發展。
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