股海尋寶/AI方興未艾 概念股值得留意

　　“美國中期通脹預計仍高企，利率保持高水平。”周浩強調，高利率環境不利於重資產行業，在相對高通脹、高利率環境中，利率較敏感行業的增長壓力通常加大，高負債企業更易被淘汰，而黃金、原油、有色金屬，以及AI相關科技股、盈利能力較強公司股票的價格卻更易上漲。

　　楊宇霆、周浩指出，全球或已無法回到2008年開始的“長期低通脹、低利率”時代，包括港股在內的全球資本市場需適應宏觀新模式。

　　去年末，市場一度預期2024年美國聯儲局結束加息，並開始大幅減息。不過，今年以來美國通脹韌性不斷超預期，隨之而來的是聯儲局寬松預期的回撤，美債收益率、美元指數等也因此止跌反彈。

　　楊宇霆坦言，聯儲局無法長期維持高利率，且降息仍是大概率事件，但中期看美國通脹、利率水平等未必如期下降，投資者應從匯率、利差等角度判斷港股走勢。此外，人工智能（AI）浪潮刺激美國投資率的攀升，AI相關投資大幅度增加，投資需求的增加，也容易推高利率水平。

　　地緣風險未除 油價難下行

　　周浩相信，今年以來恒指走強的背後，是投資者對中國資產的定價回歸，比特幣、英偉達的表現，代表瞭新的投資趨勢。同時，金價的大漲主要得益於避險與“抗通脹”需求的驅動，銅價的攀升體現瞭市場對全球經濟的樂觀，以及新技術周期的特點。楊宇霆、周浩指出，過去兩輪量化寬松周期中，美聯儲發放瞭過多貨幣，市場流動性開始過剩。隨著美聯儲降息預期的改善，投資與消費需求容易出現反彈。另一方面，國際地緣政治風險持續放大背景下，國際原油價格恐難回落。