新股透視/合眾遞表申請H股上市 傳集資78億

　　圖：“哪吒汽車”母企合眾新能源汽車計劃在港上市。

　　中國造車新勢力再添一員在港上市，“哪吒汽車”母企合眾新能源汽車遞表申請主板上市，早前市傳集資10億美元（約78億港元）。中金、摩根士丹利、中信証券、農銀國際、招銀國際為聯席保薦人。由於中國新能源車市場龐大，業界相信合眾仍然對投資者有一定吸引力。\大公報記者 許 臨

　　招股文件顯示，集團為東南亞新能源乘用車排名前三的品牌。未來將持續大力發展拉美、中東和非洲，隨後適時向歐洲拓展。集團以香港作為哪吒全球總部，上海作為哪吒戰略運營總部，全球化的管理架構協同推進海外征程。財務資料方面，公司2021至2023年收入分別為50.8億（人民幣，下同）、130億及135億元，淨虧損為48億、66億及68億元。

　　港股迎來第五間造車新勢力

　　事實上，哪吒汽車早已意圖借助上市拓寬融資管道。早在2020年7月，哪吒汽車已曾宣佈籌備在內地科創板上市，計劃在2021年完成上市。最終，哪吒汽車因多重因素並未實現科創板上市。直至2022年2月，外界再次傳出哪吒汽車正準備在香港上市，但公司當時隨即否認。作為哪吒汽車的競爭對手，包括理想（02015）、蔚來（09866）、小鵬（09868）、零跑（09863）等造車新勢力均已在香港上市。

　　直到去年8月，哪吒汽車宣佈拿到70億元交叉輪融資，所謂交叉輪，類似Pre-IPO，一般是公司在計劃上市之前所進行的股權投資。故此，市場已傳出哪吒汽車有望在港股氣氛轉佳後正式啟動上市計劃。

　　雖然哪吒汽車仍處於虧損階段，但中國新能源車市場龐大，業界相信此股仍然對投資者有一定吸引力。根據灼識咨詢報告，中國新能源車市場擁有巨大體量，預期銷量將從去年的890萬輛增長至2028年的2280萬輛。海外新能源車市場更擁有顯著增長潛力，銷量將從去年的520萬輛增長至2028年的1360萬輛，年復合增長率達21.4%，其中，中國企業新能源車海外銷量更預計將由去年的60萬輛增長至2028年的450萬輛，自去年起的年復合增長率達48.9%。

　　另外，今年首5個月哪吒汽車的交付量為4.4萬輛，同比下滑13.3%，而去年全年汽車交付量則達到12.4萬輛，年復合增長率39%。值得留意的是，去年其海外銷量突破20000輛，同比增長達到567%。

　　前10輪融資股東星光熠熠

　　資深證券界人士謝明光分析認為，資本密集型的初創電動車公司由於前期的投入成本高昂，部分仍處於虧損狀態，上市成為該等企業緩解資金壓力的重要途徑。目前需留意的是合眾新能源的現金流規模及融資能力，因這是支撐哪吒汽車進入下一輪競爭周期的重要因素。去年哪吒汽車從經營活動產生的現金流淨額雖為負43.54億元，但公開資料顯示，2017年至今，哪吒汽車已獲得至少10輪融資，而且背後的股東背景“強勁”，包括瞭深創投、360集團等，已公開的總融資金額超200億元，日後仍會否對哪吒汽車伸出援手是關鍵因素。