舉足輕重/IGWT報告：黃金定價權向東方轉移

　　圖：全球央行近年積極增持黃金

　　今年IGWT黃金研究報告的觀點引起全球投資者的關註，IGWT黃金研究報告由Incrementum AG的合夥人Ronald-Peter Stoferle撰寫，並早已成為黃金、貨幣和通貨膨脹相關的業內標準報告，這次的報告更強調黃金市場的定價權正日益向東方轉移。

　　最新的IGWT黃金研究報告有幾個觀點值得留意，投資界一直傾向采用60/40策略構建投資組合，這種資產配置的股債組合、即60%資金投資股票，40%投資債券。但疫情期間美國通脹數據屢創新高，為遏制高通脹，美聯儲自2022年3月起不斷加息。在息口高企的情況下，曾出現“股債雙殺”的慘痛市況，股票與債券雙雙呈現低迷狀態，60/40策略早已被視為失效的投資策略。

　　此外，當美元上升，理論上黃金的價格會下跌，相反，當美元下跌，黃金的價格卻會上升，兩者多年來都呈現負相關。不過，IGWT的報告卻表示，兩者的高負相關性已成為歷史，近年金價的上漲勢頭根本無法阻擋，原因是央行成為瞭黃金需求的決定性因素。

　　中國買入黃金較西方多

　　全球央行都在吸納黃金，這令黃金成為最有升值潛力的產品之一，即使美元上升，也阻擋不瞭其升勢。不過，黃金市場也在出現重大的變化，因為中國買入黃金的比例比西方國傢更多，既然黃金的升勢來自央行的需求，而中國便因而引導著黃金的定價權。

　　IGWT的報告認為，西方國傢把法定貨幣“武器化”，對全球帶來影響，例如西方國傢在2022年沒收俄羅斯儲備和部分資產，這給許多國傢敲響瞭警鐘。真正安全的避險資產已經變得不多，黃金已成為不少投資者的選擇，但黃金投資者正在密切註意中國的動向，因為黃金市場的定價權正日益向東方轉移。