股壇魔術師/軌道交通業務勁升 時代電氣看俏\高 飛

　　在中國宏觀經濟增長持續下，制造業不斷向好，高端裝備制造業更見動力十足。中車時代電氣（03898）首季業績大幅超市場預期，首季表現與之前幾季不同，旗下軌道交通業務按年大升44%，取代瞭新興裝備業務成為增長的主要動力，前景值得留意。

　　時代電氣首季營業收入39.25億元（人民幣，下同），按年增27.20%；實現歸母淨利潤5.68億元，大升30.44%。分板塊看，軌道交通業務收入21.2億元，大升43.74%。新興裝備業務收入17.69億元，增長13.18%。新興裝備收入占比達到45%，成為時代電氣重要的收入和業績來源。

　　據NE時代的數據，2023年時代電氣乘用車功率半導體出貨量達到100.55萬套，位列第三；2023年公司光伏、電網功率半導體出貨量位列行業第一；新能源汽車電驅位居行業第六，並已開啟海外市場，各領域均處市場前列，具備持續的發展動能。

　　另外，據《“十四五”現代綜合交通運輸體系發展規劃》，到2025年中國高鐵裡程將達到5萬公裡，電氣化率進一步提升，疊加過去兩年高鐵密度有所降低，預計動車、機車需求仍有較大的釋放空間。

　　今年以來，政策推動大規模設備更新，作為重要的基礎設施，預計高鐵、城軌、機車將有望迎來新一輪的快速放量。公司旗下的領先車載電氣系統（牽引系統、控制系統）作為移動裝備的核心，有望跟隨車輛需求同步進入景氣周期。

　　進入招標和維修高峰期

　　同時，考慮國鐵集團《鐵路動車組運用維修規程》規定的480萬公裡／12年的維保周期，進入高級維修階段的車輛預計將有所增加，有望進一步推動軌道交通電氣裝備需求釋放。

　　市場預期，今年第二季度軌道交通行業將進入招標和維保的高景氣周期，時代電氣作為軌道交通電氣裝備龍頭，受益於行業高景氣，料可保持強勢增長。目前，所有覆蓋公司的券商均給予時代電氣“增持”或“買入”評級。