個股解碼/受惠煤價下行 華能候4.37元買入\劉雅珉

　　華能國際電力（00902）截至2023年12月31日擁有可控發電裝機容量13.56萬兆瓦，其中低碳清潔能源裝機容量占比為31.2%。

　　積極增加新能源裝機

　　2024年第一季度，華能中國境內各運行電廠按合並報表口徑完成上網電量1130.3億千瓦時，同比增長5.6%；公司中國境內各運行電廠平均上網結算電價為497.9元╱兆瓦時（人民幣，下同），同比下降3.9%。公司市場化交易電量比例86.6%，比去年同期降低0.18個百分點。華能電量上升的主要原因是2024年一季度，全國用電量保持穩步增長，拉動發電側電量同比上升；供暖季期間，公司煤機保持較高負荷率，煤機發電量同比增長；公司持續推進綠色低碳轉型，新能源裝機容量同比增加較多，新能源發電量同比快速增長。

　　華能2024年第一季度的財務報告顯示，公司在今年首季度的營業收入達到653.6億元，與去年同期相比小幅增長0.15%。其中一個顯著的亮點是其淨利潤的強勁增長，達到45.9億元，同比增速高達104.2%，這一增長主要由公司在境內業務單位的燃料成本同比下降和電量同比增長所驅動。公司通過有效的成本控制和市場開拓策略，實現瞭業績的逆勢增長。

　　2023年，煤價下行、水電發電量下滑是火電業績修復的主要原因，這種情況延續到瞭2024年一季度。進入二季度煤炭淡季，下遊需求疲軟，供需格局依然偏鬆，煤價仍有下跌空間。預計煤價仍維持低位運行，2023年中國動力煤供需由緊平衡向寬松轉變。煤炭價格的持續下行有利於火電發電企業的業績釋放。因此我們建議投資者可以繼續關註電力股，若股價日後出現回調，投資者可以考慮在4.37元左右加倉或建倉。

　　（作者為招商永隆銀行證券分析師、證監會持牌人士，並無持有上述股份）