財經分析/“外闖”成績佳 中國制造業競爭力十足\李靈修

　　最新公佈的中國制造業PMI顯示，3月份環比上升1.7個百分點至50.8，創下過去11個月以來新高。分析認為最大貢獻來自外需旺盛，數據中的新出口訂單錄得51.3，環比上升5個百分點，大幅高於PMI整體水平。

　　再來看外貿數據，1至2月份，中國以美元計價出口增長7.1%，明顯超出外界預測的0.3%。3月份出口改善仍在持續，這也與PMI的擴張勢頭相印證。

　　然而，另一組數據則讓人感到困惑。標普全球公佈的數據顯示，3月份越南制造業PMI跌破榮枯線至49.9，終結瞭此前連續兩個月上行的勢頭。2月份，越南出口額同比環比也均出現下滑。

　　越南作為本輪全球產業鏈重構的最大受益者，長期承接中國產能的海外轉移，主要做的也是歐美市場的生意。但中越PMI數據的背離引發出一個疑問：同樣是外需，為啥在兩國的“賬面”上的表現截然不同？這其實折射出中國經濟本輪復蘇的關鍵──瘋狂內卷下的降價促銷。

　　2023年中國工業企業營業收入同比增長1.1%，工業企業營業利潤率增速為負5.4%。收入表現強於利潤，反映出企業主動壓縮利潤空間，以求回收現金流的策略。而正是制造業展現出的韌性，在全球市場上搶占瞭更多出口訂單。

　　即便以越南為代表的東南亞國傢，擁有更年輕的消費人口、更低廉的土地成本、更便宜的生產勞動力，但在與中國制造業的競爭中仍然不具明顯優勢。

　　工信部2024年數據顯示，中國制造業增加值占全球比重約30%，位居全球第一。與日本90年代後的產業化趨勢相似，中國頭部制造企業的海外收入占比出現快速上升。例如傢電廠商美的海外收入超過40%，汽車廠商比亞迪海外收入超過25%，手機廠商小米海外收入接近50%，光伏廠商隆基海外收入接近40%。