拔萃觀點/龍頭企大手回購 助估值修復\盧美妤

　　圖：小米（01810）

　　上周港股有三天工作日，三大指數漲跌不一。恒指周升1.1%，科指跌0.77%，國企指數升0.91%。港股在第二季度開始的第一天短暫地站上17000點，之後兩天交易日港股因內地清明節假休市，整體成交額減弱，恒指全周成交3176億元，南向資金淨流入134億元人民幣。

　　新能源汽車方面，小米（01810）發售新能源車，預訂量突破行業紀錄，首發的24小時內達到8.9萬輛。小米周升4.02%，報15.54元。與此同時，特斯拉一季度交付情況低於市場預期，其他車股受壓，蔚來（09866）周跌6.54%，報35元；理想（02015）周跌4.29%，報116.10元；小鵬汽車（09868）周跌9.81%，報28.95元。小米的三款新車售價定為21.59萬、24.59萬和29.99萬，將內地電動車價格的基準水平下拉。蔚來、理想以及小鵬一直目標是中國中高端豪華車市場，但在電車價格戰的影響下，“蔚小理”將相繼推出價格較低的車型以提升銷量和市占率。

　　醫藥以及相關股份方面，藥明生物（02269）周跌6.57%，報13.36點；藥明康德（02359）周跌5.26%，報35.15點；康龍化成（03759）周跌7.52%，報8.86點。消息面上，從財報的數據來看，藥明康德、康龍化成的業績實現瞭不同程度的增長，藥明康德在上周的回購力度持續加強；然而，在美聯儲維持高利率，醫藥在一級市場的投融資修復緩慢，醫藥板塊的回升仍需一段時間。

　　美降息不確定性增加，離岸人民幣匯率在3月貶值明顯，美經濟韌性保持強勁，美債收益率和美匯指數仍處於高位，中國利率進一步下行導致中美利差擴大，後續人民幣匯率或仍將承壓，港股的資金面環境仍然面臨壓力。恒指估值有所回升，但仍處於低估值區間，港股公司的回購力度加強，僅在4月5日當天，騰訊以10.03億元回購320萬股，美團以3.47億元回購347.76萬股，小米以4653萬元回購300萬股，良好的回購或提振投資者的信心，助港股估值修復。

　　（作者為拔萃資本集團分析師）