實德攻略/減息預期下降 美匯上望107.5\郭啟倫

　　美匯指數在今年開局以來展現出向好走勢，雖然上月曾低見101.40水平，但隨即找到支持，並在一個多月下來，已經嘗試突破105水平的阻力。美匯短期間反復造好的走勢應該不會輕易改變過來。因為聯儲局維持利率不變，現階段儲局仍擔心通脹反彈，剛剛公佈的1月份消費物價指數，未顯示出美通脹持續下降。故此，除非2月通脹數據展現疲弱勢頭，否則儲局在3月應不會輕易有減息決定。

　　此外，美國就業市場展現出的強韌性仍然未有逆轉的信號，因為1月份的非農就業人數錄得35.3萬，比預期的18萬差不多是兩倍，而上次的數字亦由21.6萬向上調高至33.3萬，1月份就業市場數據是容許儲局官員有更多時間部署減息時間表。

　　根據聯儲局最新的議息會後聲明內容，可以尋找到減息步伐並不會急促的信號。聲明指出，最近的指標表明經濟活動一直在穩步擴張。自去年初以來，就業增長放緩，但仍保持強勁，失業率也維持在較低水準。過去一年通脹有所放緩，但仍處於高位。委員會力求在長期內達到最大就業及2%的通脹率。委員會判斷，實現就業和通脹目標的風險正在趨向更好的平衡。經濟前景不明朗，委員會仍高度關註通脹風險。在考慮聯邦基金利率目標范圍的任何調整時，委員會將仔細評估經濟數據、不斷變化的前景和風險平衡。委員會預計，在對通脹持續邁向2%更有信心之前，不宜降低目標范圍。此外，委員會將繼續減少其持有的國債、機構債務和機構抵押貸款支持證券。

　　會後聲明內容不難發現儲局官員對通脹能夠快速的回復至2%目標水平，並不是百分百的肯定，仍然未有確切態度承認通脹已不會輕易反彈。故此，市場推斷儲局3月份減息可能性不高，對美匯有提振作用，美匯在首季完結前，應該有力向上走高至107.5水平。

　　（作者為實德金融集團首席分析師）