人行下月全面降準50個基點釋萬億流動性 專傢：貨幣政策加力提振市場預期

　　人民銀行行長潘功勝今日(1月24日)下午表示，將於2月5日下調存款準備金率0.5個百分點，借此向市場提供1萬億元人民幣的長期流動性。同時，自1月25日開始，下調支農支小再貸款再貼現利率0.25個百分點。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華向大公網表示，市場對此次降準雖有預期，但降準力度卻略超預期，人行可借此釋放積極的“穩增長”信號、穩定市場資金面，助力金融機構“寬信用”。他並指，有效需求不足是當前經濟復蘇的主要矛盾，預計降息和結構工具仍在人行工具箱中，“未來人行或借助降息，引導市場利率中樞適度下行，年內LPR(貸款市場報價利率)也存在一定幅度的下行空間”。

　　周茂華坦言，多重因素促使人行在當前時點選擇降準。首先，降準傳遞瞭積極的“穩增長”信號，50個基點的降準幅度表明貨幣政策支持實體經濟的力度已顯著增大，釋放人行推動經濟回穩向好的決心，有助於提振市場信心，助力經濟加快恢復。其次，降準可穩定市場流動性，有助於增強金融機構信貸投放能力，穩定其整體負債成本，為金融機構進一步合理讓利實體經濟拓展瞭空間。最後，借助公開市場操作、降準等多種貨幣政策工具配合，人行可平抑短期資金面波動、暢通政策傳導，更好配合積極財政政策的實施。

　　年內人行降息操作仍可期

　　在談到降準對市場的影響時，周茂華指出，降準有助於提振市場對經濟復蘇和企業盈利改善的預期，從股市層面看，目前市場估值整體低窪，加之持續深化的資本市場改革，均有利於未來股市估值的修復。對匯市的影響方面，人行並未改變貨幣政策穩健的基調，鑒於降準改善瞭經濟復蘇的前景，從穩固經濟基本面角度看將利好人民幣匯率。此外，發達經濟體正逐漸轉向“降息周期”，外部政策變化也有助於人民幣匯率的穩定。

　　中國的貨幣政策操作堅持“以我為主”。潘功勝指出，當前物價水平與價格預期目標相比仍有距離，前期國內銀行已經適度下調存款利率，支農支小再貸款、再貼現利率由2%下調到1.75%，以及存款準備金率的調整，都將有助於推動作為信貸定價基準的LPR下行。

　　展望未來，周茂華判斷，降息與結構性貨幣工具仍在人行的政策工具箱中。為進一步降低消費和投資成本，提振微觀主體活力，未來人行仍會通過降息操作引導市場利率中樞適度下移，同時發揮結構型工具“定向直達、低成本”等優勢，挖掘利率市場化改革紅利，推動實體經濟融資成本穩步下行，“今年LPR仍存在一定幅度的下行空間”。

　　在周茂華看來，目前中國經濟面臨的環境仍較復雜，宏觀政策需平衡多個目標，政策在推動經濟穩步復蘇的同時，更要體現“進”。他相信，下階段貨幣政策將加強與財政等政策的配合，並保持一定的靈活性，提升人行政策精準質效，通過總量、結構性工具和改革手段的結合，加大對重點領域的支持，平衡好“穩增長、防風險、促改革”以及兼顧內外均衡等。