大超預期！美國4月非農就業人口增加25.3萬，分析師這麼解讀

盡管美國地區銀行風波不斷、經濟前景惡化，就業市場卻依舊強勁。這釋放出什麼信號？

當地時間5日，美國勞工統計局公佈的最新數據顯示，4月新增非農就業人口25.3萬，遠超市場預期值18萬，前值由23.6萬下修至16.5萬，此前六個月，平均每月新增就業人口29萬。

4月，美國失業率下降0.1個百分點至3.4%，為1969年以來的新低，低於預期值3.6%。薪資加速上漲，員工平均時薪環比上漲0.5%，預期值和前值均為0.3%，時薪同比漲幅為4.4%，預期值和前值為4.2%；勞動參與率為62.6%，低於疫情前的63.3%。

金融機構Freedom Capital Markets首席全球策略師伍茲（Jay Woods）表示，在美聯儲暗示暫停加息之後，所有目光聚焦就業市場。他稱：“失業率仍處於歷史低位，這一直都是美聯儲對抗通脹的主要癥結所在。雖說就業數據往往是滯後的通脹信號，對美聯儲而言，看到勞動力市場降溫至關重要，此時比以往任何時候更是如此。”

美國非農就業表現（圖源：美國勞工部）

經濟學傢：裁員或沒有想象中那麼普遍

數據顯示，美國諸多行業均在4月錄得就業增長，其中，以專業和商業服務、醫療保健、休閑和酒店行業增幅最大，專業和商業服務行業上月新增崗位4.3萬，醫療保健行業增聘人手4萬，休閑和酒店行業增加就業人口3.1萬；盡管近期美國區域銀行接連倒閉，金融行業仍在上月新增崗位2.3萬個；即便對於利率走高更為敏感的建築、制造等部門，或是裁員現象較為集中的信息科技行業，也未見大批崗位流失，就業人數與前一月持平。

就業市場分析機構Lightcast高級經濟學傢萬庫德雷（Rucha Vankudre）在發送給第一財經記者的報告中表示：“勞動參與率的上升意味著那些被裁員工已經找到新工作，盡管裁員正在發生，但可能並不如人們想象中那麼普遍。”

商業銀行NatWest首席經濟學傢康明斯（Kevin Cummins）表示：“關鍵問題在於，裁員和信貸緊縮將在多大程度上波及整體經濟，這高度取決於消費支出堅挺程度。如果消費開支急劇放緩，那麼銀行業動蕩導致的信貸收縮對就業產生的影響可能會相當顯著。”

目前，市場共識是，至少在今年四季度之前，美國將繼續創造就業機會。

就在兩天前，美聯儲剛剛實施瞭第十次加息，將聯邦基金利率上調至15年高位5.00%～5.25%，過去一年，美聯儲已累計加息500個基點，創造瞭上世紀80年代以來節奏最快的緊縮周期。

美聯儲主席鮑威爾在記者會上表示，勞動力市場仍然非常緊張，不過供需已經進入更平衡狀態。“在我看來，我們有可能在失業率沒有大幅上升的情況下讓就業市場繼續降溫。薪資增速保持下降態勢，以達更可持續水平。”他說。

施羅德投資首席經濟師及策略師韋德（Keith Wade）在接受第一財經記者采訪時表示：“我們開始見到滯後效應顯現，未來政策效果還會增強，最終令通脹回歸2%的目標水平。”他表示，經濟學傢們通常認為，貨幣政策需要6～12月才會在經濟當中發揮作用，而現在距離去年3月首次加息已有一年。

韋德預期，下半年美國經濟將轉為負增長並陷入衰退，失業率隨之攀升至4.5%，至2024年底時，失業率將進一步走高至5.5%，帶來薪資下降、通脹降溫，屆時通脹率有望重回2字頭。

此輪加息周期進入尾聲？

意外強勁的非農報告出爐之後，市場對下次會議加息與否也迅速作出預期調整。

據芝商所利率觀察工具（FedWatch Tool），在非農數據公佈之前，交易員押註美聯儲6月按兵不動的概率為97.9%，降息25個基點的概率為2.1%，下月進一步加息的概率為零；而在數據披露之後，不加息概率為97.2%，加息25個基點的概率微漲至2.8%。

包括渣打、瑞銀等在內的多傢華爾街大行分析人士均在美聯儲最新利率決議之後對第一財經記者表示，利率已經見頂，此輪加息周期來到尾聲。

6月加息概率（圖源：芝商所）