金融股狂飆！券商、銀行普漲，農行、中行破歷史新高，牛市來瞭？

作者：金子莘

不懼美聯儲5月再度加息，5月5日，A股大金融板塊繼續普漲，多元金融、券商、銀行指數漲幅居前，熱門概念“證券精選”上漲1.93%居今日熱門概念前十位。

銀行板塊節後連續兩日表現出色，繼5月4日民生銀行（600016.SH）罕見漲停後，今日再度大漲4.01%，報4.15元/股。民生銀行上次漲停還是在2015年12月。除標桿性標的外，農業銀行（601288.SH）、中國銀行（601988.SH）也於今日雙雙觸及歷史新高，銀行板塊表現突出。

不僅銀行板塊表現出色，券商板塊表現也可圈可點。早盤，海通證券（600837.SH）一度觸及漲停，收漲5.36%，居板塊第二；截至收盤，中國銀河（601881.SH）板塊內漲幅居首，收盤漲8.52%。大金融板塊內，今日僅保險板塊未延續前期漲勢，收跌。整個保險板塊僅中國平安（601318.SH）微漲0.24%，其餘個股均收跌。

金融機構業績回暖

受美聯儲加息擾動，券商一季度業績仍大幅回暖，銀行業務也階段性改善。

據華西證券非銀團隊統計，2023年一季報顯示，券商板塊一季度46傢上市券商合計實現營業收入1370億元，歸母凈利潤452億元，同比分別增長37%和76%；6傢主營證券業務的控股券商上市公司合計實現營業總收入91億元，同比增長12%；歸母凈利潤18億元，而去年同期該指標虧損。

華西證券認為，財富管理產業鏈在AI技術的運用下，一方面可以大幅降低客戶經理、買方投顧的工作量；另一方面，定制化服務可獲得性將擴大，更廣泛地挖掘財富管理需求。未來金融領域，尤其是財富管理方向，或在人工智能應用場景顯著受益。

近期，銀行板塊股價上漲“排頭兵”——民生銀行發佈2023年一季度報告，公司一季度歸母凈利潤為142.32億元，同比增長3.7%；營業收入為367.73億元，同比增長0.38%；基本每股收益0.33元，同比增長6.45%。短期受到資本青睞。據Wind數據，截至5月5日收盤，民生銀行股價仍舊跌破每股凈資產，市凈率為0.349倍。

對於銀行板塊的業績表現，申港證券在《上市銀行2022年年報及2023年一季報綜述》中指出，2023年一季度或為全年業績低點。由於宏觀經濟下行的沖擊，銀行營收和歸母凈利潤增速均放緩，主要受貸款投放節奏、凈息差下行以及中間業務收入增速放緩的影響，部分銀行資產質量出現一定擾動。後續，隨著一季度貸款投放逐漸形成實物工作量，企業貸款需求和零售客戶貸款需求逐漸回暖，銀行營收端和資產質量方面將得到提升。申港證券建議關註受零售貸款沖擊較大的股份行和地理位置優勢的城農商行。

而保險板塊受新準則影響，業績提振明顯，板塊整體漲幅可喜。4月27日，中國平安漲停，且近期市值再度突破萬億元，提振板塊情緒。

開源證券認為，保險一季報整體超市場預期，新會計準則應用和權益市場同比改善驅動凈利潤同比高增，新業務價值增速如期轉正，行業拐點確立，二級市場也給予瞭積極定價。

華創證券分析指出，保險板塊上市公司受2023年一季度保險企業實施新保險合同準則（以下簡稱“I17”）及新金融工具準則（以下簡稱“I9”）的影響較大。I17下，負債端準備金折現率的變化不再計入當期損益，由此，對保險企業凈利潤的影響較為明顯。I9主要對金融資產進行重分類，調整後對凈資產變動影響較大。業務方面，近年來儲蓄類保險產品需求上升，在產品結構中占比較大，因此對人身險為主的保險企業原準則下的保費收入項目影響較大。

圖片來源：圖蟲

美聯儲加息或將結束？

A股大金融板塊回暖，但海外市場卻受加息擾動明顯。美聯儲第十次加息已落地，不少機構認為此次加息符合預期，並且後續繼續加息的可能較小，但目前來看，是否繼續加息仍無法判斷。

當地時間5月3日，美聯儲宣佈再次加息25個基點，將基準利率區間上調至5.0%-5.25%區間，此次加息已是美聯儲自去年3月以來的第十次加息，至今累計加息幅度已達500個基點。對於後續是否還將加息？美聯儲主席鮑威爾並沒有明確，美聯儲表示將根據未來的具體經濟數據作出決定。

長城基金宏觀策略研究員汪立表示，此次加息符合預期。他認為，美聯儲當下的表態已出現較為明顯的邊際變化，暗含加息到達尾聲，同時，明確表示年內降息概率較低。後續美聯儲政策相機抉擇的重心將聚焦通脹和信用緊縮。

汪立認為，目前A股仍有望延續結構性行情。他表示，若加息步入尾聲，美債收益率和美元指數下行趨勢有望得以強化，北上資金凈流入將更為順暢，利於A股大盤表現，成長板塊有望獲得北上資金支持。此外，今年中國經濟大概率引領全球經濟增長，但同期海外經濟增長放緩，歐美金融問題或持續發酵，有望進一步提升人民幣資產的吸引力，促使外資回流A股。

廣發證券首席經濟學傢郭磊認為，美聯儲此次加息符合預期，美聯儲加息對就業供需緊張問題的作用已經開始持續顯現。此外，加息以及銀行業危機導致金融環境收緊持續對經濟產生下行壓力，兩者均指向加息周期已經達到尾端。郭磊強調，加息結束並不等於降息開啟。從歷史經驗看，高利率需要持續一段時間，才能有效抑制通脹，避免通脹長期化預期。

市場層面對加息反映劇烈，美聯儲加息會議決定公佈當天，10年期美債收益率下行7bp至3.33%；美元指數從101.95回落至101.34；三大股指均跌，SP500指數跌0.7%，納斯達克指數跌0.46%，道瓊斯工業指數跌0.80%。