美國迎來史上第二大銀行倒閉案，美媒：本不該發生

2月，First Republic Bank (FRC)的富有客戶紛紛從賬戶中取走資金。該銀行試圖通過提高存款利率來阻止這種趨勢。即便如此，客戶也不為所動。

該銀行78歲的創始人Jim Herbert通常都是一派氣定神閑的樣子，而在一次全體員工會議上卻拍起瞭桌子。知情人士稱，Herbert說必須設法獲得更多存款。

接著在3月份，銀行業恐慌爆發，First Republic的兩傢同行矽谷銀行和Signature Bank倒閉。在那之後，該行的困境進一步加深。

周一早間，監管機構接管瞭First Republic，並達成將該行大部分業務出售給美國最大銀行摩根大通公司的交易。

First Republic的崩塌是美國歷史上第二大銀行倒閉案。一度被認為是銀行業最成功的策略之一也由此終結，該策略就是吸引富有儲戶並給予他們五星級的服務。

幾乎沒有人預測到3月銀行擠兌的速度和規模。First Republic短短幾天內流失瞭約1,000億美元存款，相當於其存款總額的一半以上。然而，正如Herbert的緊急信息所揭示的，該銀行的業務此前已經出現瞭裂紋。

First Republic的困境是美聯儲一系列快速加息引發的，這些加息促使儲戶到其他地方尋求更好的回報。這意味著該行需要支付更多的錢留住儲戶，同時利率上升導致住房抵押貸款組合價值受到沖擊。回頭來看，這個問題顯而易見，但First Republic等銀行當時都認為，它們將在美聯儲對抗通脹的政策下安然無恙。

“客戶會留在我們這，”Herbert去年11月對投資者說。“客戶會增長，會復合式增長，他們的存款有復利，他們的貸款有復利，他們會介紹朋友來。這個模式並不復雜，在所有的環境下都是有效的。”

以客戶為中心

該行的崩塌本不該發生。

總部位於舊金山的First Republic是一傢具有小城鎮銀行風格的大銀行，其理念是，高凈值客戶更想要的是高接觸服務，而不是從他們的存款中多賺一點利息。

First Republic吸引瞭這些客戶，向他們支付非常低的利息，並用他們的存款發放房貸。存款更多，就意味著可以為購買曼哈頓公寓項目或在夏威夷買二套房提供更多貸款。First Republic通過發放這些貸款獲得的回報遠高於向儲戶支付的利息，2021年平均收取3.03%的房貸利息，向儲戶支付的利息平均為0.12%。

這些貸款通常有定制的特點，而且基本從未變成壞賬。

在超低利率環境下，這種老式模式大賺特賺。在截至2021年的十年間，First Republic的年利潤翻瞭兩番。該銀行成為美國20傢最大銀行之一，而且按照一些標準指標衡量，First Republic的股票估值遠遠高於摩根大通和美國銀行等公司的股票。後兩傢銀行是美國最大的銀行，它們在富裕的郊區和高檔城區開設分行，試圖效仿First Republic。

據前雇員稱，“存款、存款、存款”和“支票、支票、支票”是前First Republic聯合首席執行官Hafize Gaye Erkan在每周全體員工會議結束時都會反復說的幾個詞。該銀行每周公佈報告，這些報告顯示瞭各地區的存款增長情況。Erkan的一名代表不予置評。

Anthony Sherman曾在曼哈頓中城First Republic一傢分行工作，直到2018年，現在他經營著一傢初創企業。他說，銀行傢的大部分薪酬與他們攬來的存款或貸款數額掛鉤。“他們隻在乎你是否在帶來業務，”他說。

現年40歲、居住在俄勒岡州波特蘭的律師Daniel DiCicco去年成為First Republic的客戶，當時該銀行向他提供瞭10萬美元的信貸額度，利率為2.95%。這其中的陷阱在於：如果他的存款餘額低於2萬美元，信用額度的利率就會上升。

他的存款並沒有賺取多少利息，但其他的好處彌補瞭這一點。去年秋季，DiCicco和他的妻子打算去日本旅行，First Republic提出向他專差速遞價值數千美元的日元，不收服務費。

DiCicco說：“我自己不需要動一根手指頭。我可以給我的銀行傢發電子郵件，說我需要什麼，東西就會出現在我傢門口。”

First Republic采取瞭有針對性的行動，以利用矽谷迅速增長的科技財富。Peter Herz經營著一傢投資食品初創企業的風投公司，他在2002年成為瞭First Republic的客戶，當時他購買瞭加州門洛帕克一套房產，該行為他提供瞭房貸。

Herz開瞭一個支票賬戶，並通過該賬戶還房貸，因為如此操作可為其帶來利率折扣。從First Republic獲得的服務促使Herz把大部分個人和公司賬戶都帶瞭過來。Herz說，他所在當地分支機構的銀行傢們熟悉他不同尋常的簽名，並且解決瞭多年來該簽名所造成的一些問題。

知情人士稱，First Republic與各公司達成瞭面向其雇員的協議，例如Alphabet Inc. (GOOG)旗下的谷歌(Google)員工開設一個賬戶，即能獲得超過2,000美元的註冊獎金。該公司在Facebook總部內設立瞭一個分支機構，還向富有的科技行業人員例行提供2.5%或更低的長期房貸。

紮克伯格(Mark Zuckerberg)就是客戶之一。據《華爾街日報》此前報道，2012年First Republic向這位Facebook創始人兼首席執行官提供瞭一筆595萬美元的房貸，起始利率為1.05%。

2011年，First Republic的一傢分支機構出現在瞭矽谷著名的沙山路(Sand Hill Road)；2013年，該行開設瞭位於佛羅裡達州棕櫚灘的首傢分支機構；2018年，該行的業務足跡擴展到瞭懷俄明州富裕的度假城市傑克遜，Herbert在此地購買瞭一套房產。職業橄欖球隊邁阿密海豚(Miami Dolphins)的老板兼房地產開發商Stephen Ross也出現在First Republic的廣告中。

客戶們爭相在銀行年報中占有一席之地，登上年報就能展示自己光鮮亮麗的形象。

“這幾乎就像一本年鑒，”曾任該銀行舊金山總部運營項目經理的Celina Yosri說，“年報裡寫的全是客戶，而不是員工，我認為這說明瞭一切。”

與日俱增的壓力

Herbert的回歸適逢美聯儲抗通脹行動初期。First Republic加大瞭自身的行動力度。該行在公開演示資料中告訴投資者，美聯儲2015年至2018年進行一系列相對溫和的加息期間，First Republic蓬勃發展，沒有理由認為這次會有所不同。

但在幕後，壓力越來越大。隨著美債以及貨幣市場賬戶突然提供4%的收益，單憑卓越的客戶服務將很難說服富有客戶堅守收益幾乎為零的支票賬戶。

知情人士稱，負責處理棘手客戶的銀行傢在某些情況下會提高存款利率，試著留住生意。

據First Republic的前雇員稱，提取房屋凈值信貸額度和其他信貸額度的客戶被鼓勵將這些資金存入First Republic存款賬戶。此前，客戶往往會把相關資金轉到不同的銀行。

據針對投資者的演示材料和前雇員的說法，2022年末，該行放慢瞭招聘速度，到年底時員工離職造成的空缺隻有極少數得到填補。該行首席運營官Susie Cranston曾是領導成本削減工作的高管之一。

在2022年底，該銀行擁有1,764億美元的存款，其中68%的存款超出瞭美國聯邦存款保險公司(Federal Deposit Insurance Corp., U.S., 簡稱FDIC)為每個賬戶提供的25萬美元存款保險上限。這意味著如果該銀行倒閉，無法保證客戶拿回這些現金。存款占到瞭該銀行資金的92%。

在今年1月中旬的投資者演示材料中，該行宣傳稱其存款賬戶數量較少，僅相當於其他同規模銀行的20%左右。這讓該銀行能夠把更多時間投入到客戶身上，並為每一名客戶提供卓越的服務。

2022年，First Republic的存款規模增加瞭13%，但代價不菲。2022年第四季度，First Republic支付瞭4.28億美元的存款利息，較上年同期的2,000萬美元激增。

存款成本上升對First Republic來說是個尤其麻煩的問題，因為該行大部分收入來自低收益、固定利率的房貸，而這些貸款多年後才會到期。該行並未向其他產品領域拓展業務，如信用卡和汽車貸款，此類產品可以幫助平衡一傢銀行的貸款簿。

2022年，First Republic的貸款中有一半以上是房貸，平均利率為2.89%。利率上升導致這些貸款的市值蒸發瞭約220億美元。隻要該行不必出售這些貸款，賬面損失並不是什麼大問題。然而，如果該行需要滿足提款需求，已實現的損失就會侵蝕運營所需的資本。

分析師們對該公司的利率錯配表示瞭擔憂。First Republic股價2022年累計下跌約40%。3月10日矽谷銀行倒閉後，First Republic股價重挫。

不甘心存款賺不到錢的客戶開始提取存款，起初是以緩慢的速度取款，然後一下子就都提走瞭。畢竟這些客戶與First Republic之間純粹是金融關系。

First Republic當時試圖緩解儲戶的恐慌。該行3月10日發佈聲明稱，擁有多元化的儲戶群體，而且“在聯邦住房貸款銀行(Federal Home Loan Bank)和聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank)有超過600億美元的可用但未用的借款能力”。兩天後，高管們給客戶發電子郵件，讓他們對該行的財務狀況放心。

當天晚些時候，銀行業監管機構宣佈，已經關閉總部位於紐約的Signature。美聯儲設立瞭一項緊急貸款計劃，以幫助銀行滿足提款需求。幾小時後，First Republic宣佈已用額外資金增強瞭自身財務狀況。

該股繼續下跌。3月16日，一些大銀行同意聯合向First Republic註入300億美元存款，此舉旨在將First Republic變成一堵防火墻。這麼做遠遠不夠。存款擠兌迫使該行嚴重依賴從政府和政府支持機構借來的資金，這些資金的利率大大超過瞭該行的資產收益率。借款總額在3月15日達到驚人的1,380億美元。

Keefe, Bruyette & Woods的美國銀行研究主管Chris McGratty在一份研究報告中寫道：“資金基礎本末倒置是不可持續的。”

作為周一上午達成協議的一部分，摩根大通表示，將接收First Republic所有920億美元的存款，包括受保和非受保存款，以及First Republic的大部分資產，包括約1,730億美元的貸款和300億美元的證券。FDIC將與摩根大通分擔First Republic貸款的損失。FDIC說，First Republic的84傢分支機構將作為摩根大通的一部分於周一在正常營業時間內重新開業，客戶將可以完全取用自己的存款。

俄勒岡州猶太社區基金會(The Oregon Jewish Community Foundation)已在First Republic辦理銀行業務多年。該非營利組織的總裁兼首席執行官David Forman說，上周，該組織開始將所有存款賬戶轉移到美國銀行。他說，盡管賬戶餘額低於存款保險限額，但該組織不想在未來去處理資金滯留在一傢破產銀行的潛在麻煩。

“一個半月前，First Republic對於你所做的一切都會產生光環效應，”Forman說。“現在情況恰恰相反。”