維持超寬松！日本央行按兵不動，植田和男：低利率對股市有利

6月16日，日本央行發佈最新的貨幣政策聲明。聲明表示，央行將基準利率維持在歷史低點-0.1%，同時將繼續維持購買日本政府債券並將10年期國債收益率目標維持在0%附近。此外，日本央行貨幣政策委員會成員一致投票通過收益率曲線控制（YCC），即允許十年期國債收益率在-0.5%到0.5%之間浮動。

在資產購買方面，日本央行購買ETF和REITs的上限分別為12萬億日元和1800億日元。

日本央行在聲明中表示，盡管受到國際大宗商品價格上漲因素影響，但日本經濟仍在穩步回升。在工資上漲的同時，央行耐心地保持寬松的物價目標。日本經濟有望繼續適度復蘇。如有必要，日本央行將毫不猶豫地加大寬松力度。物價方面，隨著能源價格的下降，消費物價指數CPI有望維持在3.5%左右水平，日本核心消費者通脹可能在本財年中期增速放緩。

日本央行維持對日本經濟的評估，即隨著消費需求的復蘇，預計日本整體經濟將在2023財年中期左右開始溫和復蘇。

展望未來，日本央行認為，日本經濟仍然面臨極高的不確定性，包括海外經濟活動和物價的發展，以及烏克蘭周邊局勢和大宗商品價格的發展。在這種情況下，有必要適當關註金融和外匯市場的發展對日本經濟活動和價格的影響。

日本央行行長：低利率對股市有利

在最新貨幣政策公佈後，日本央行行長植田和男召開新聞發佈會。植田和男表示，仍然相信通脹會降至2%以下，應對價格過低比應對價格過高更難。

植田和男表示，日本經濟正在復蘇，但經濟面臨的不確定性非常高。預計CPI將在2023財年中期放緩，通脹前景的不確定性很高，實現可持續通脹仍需時日。

對於金融市場，植田和男強調，需要對股市和外匯市場給予應有的關註。他對近期股市表現和匯率走勢沒有過多評論，僅表示匯率反映經濟基本面很重要，匯率需要保持穩定性，日元貶值既有積極的影響，也有消極的影響。

對於近期股市的上漲，植田和男表示，日本股票反映瞭未來的增長前景，理論上低利率對股市有利。股票和其他資產價格上漲可能對消費和資本支出產生積極影響，但太過頭可能會存在帶來負面影響的風險。

對於貨幣政策，植田和男認為，評估數據可能導致不同的決策。政策生效有滯後性，價格預期高於2%可能不會導致政策轉變。價格預測的概率很重要，不僅根據主要通脹預測采取行動，海外經濟體也是決策的關鍵。日本央行將繼續權衡收益率曲線控制（YCC）的成本和收益。將審查政策的影響，包括副作用。

對於通脹，植田和男表示，目前的通貨膨脹是公眾的負擔。但植田和男強調，很難說穩定CPI所需的是什麼樣的工資增長水平。政策目標與通貨膨脹掛鉤，而不是工資。食品、日用品、酒店價格有所走強，股票和其他資產上漲可能有利於消費，將密切關註資產價格的上漲。

對於員工薪酬，植田和男預計工資漲幅將遠超去年，工資增長前景的不確定性很高。隨著大宗商品價格下跌，成本推動通脹的影響正在減弱。物價增速放緩的時間晚於預期，日本通脹過高的風險並非為零。

物價上漲工資不漲

在歐美主要央行持續收緊貨幣政策的時候，日本央行則堅持延續其超寬松貨幣政策，希望擺脫通縮同時刺激經濟增長。

寬松效果在今年開始逐漸顯現，進入2023年後，日本通脹一路高歌猛進。日本統計局公佈的數據顯示，日本4月核心CPI（剔除生鮮食品和能源）升至4.1%，創下1981年以來的最高紀錄。食品價格同比上漲9% ，為1976年以來的最大漲幅。

但物價上漲的同時，日本企業員工薪酬增長速度並未同步提升。

厚生勞動省的一項調查顯示，春季勞資談判後，約40%的公司從4月開始按修訂後的水平支付工資。上周公佈的數據顯示，4月日本名義人均現金工資僅同比增長1%，而扣除瞭通脹因素後的實際工資收入同比下降3.0%，為連續13個月同比負增長。

員工薪酬的停滯不前，意味著經濟復蘇的步伐不會像市場預期那麼樂觀。