花旗：市場低估瞭美國通脹的下行速度

美國通脹將出現七十年來最大兩月跌幅？

美國五月CPI數據即將公佈，華爾街有銀行預計將出現超預期下跌。

周日，花旗集團策略師Raghav Datla在報告中認為，債權交易員低估瞭周二晚將公佈的美國CPI下降的程度。

市場目前普遍預計5月的總體CPI將從4.9%降至4.1%，核心CPI同比將從5.5%降至5.2%，但Datla指出，在過去七次CPI數據發佈之前，債券交易員們有四次高估瞭整體通脹環比，此次的CPI數據很可能也不會例外：

我們認為，在5月份通脹數據公佈之前，市場沒有充分反映出通脹的下行風險。

低於預期的數據可能會推動短期通脹預期下降，圍繞通脹掉期收益率曲線的交易可能將從此獲利。

Datla預計，核心CPI環比可能在5月首次出現大幅低於0.4%的增幅，這與大多數經濟學傢的預測相悖。他表示，這一變動是由於4月商品通脹主要受二手車漲價影響，但5月將有所回落。

瑞信首席策略師Golub本周也在報告中指出，盡管他預計今夜總體CPI同比可能高於普遍預期，達到4.3%，但下個月的數據將達到“令人震驚”的3.2%：

這將是過去70年來最大的兩月跌幅之一。從歷史上看，類似的下降隻發生在經濟動蕩時期，比如新冠疫情、大衰退和1975年大通脹期間。

不過，Golub表示，這種特殊的下降並不意味著“某種經濟災難”的爆發，僅僅代表著基數效應：

這種預期的下降是基數效應的結果，而不是即將到來的通貨膨脹的轉變，不應該外推到未來。

因此，這種可能的下跌不會導致美聯儲政策發生任何轉變。

CPI公佈次日即是美聯儲FOMC會議，掉期交易顯示，交易員現在押註委員會15個月以來首次暫停加息，並押註7月會議再次加息。