美聯儲在加息一年多後準備稍作休息，在本周的FOMC會議上可能暫停加息，但此舉可能伴隨著一個強烈的信號，即他們準備在必要時繼續加息。
在6月13日至14日的會議上，政策制定者預計將把利率維持在5%至5.25%的范圍內，使他們能夠評估近期銀行業承壓後的前景。但美聯儲主席鮑威爾也必須安撫一些官員，這些官員擔心通脹方面的進展已經停滯，並表示美聯儲可能需要采取更多措施，為彈性驚人的經濟降溫。
德意志銀行高級美國經濟學傢Brett Ryan表示：“他們似乎打算在6月會議上暫停一下，繼續評估銀行業的壓力，確保沒有任何潛在的問題。但由於勞動力市場走強，而且鮑威爾強調的那些通脹指標沒有任何進展的跡象，美聯儲還有更多工作要做。”
然而，隨著利率接近或處於官員們認為足以抑制經濟的水平，對於緊縮之路究竟能走多遠出現瞭不同的觀點，這增加瞭在即將舉行的會議上出現異議的可能性。
美聯儲內部分裂嚴重
政策制定者面臨的一個關鍵問題是，銀行業的壓力在多大程度上導致瞭已經在進行中的放貸收縮。美聯儲理事沃勒說，雖然到目前為止這還沒有對信貸狀況產生巨大影響，但這些影響可能過一段時間就能在經濟中顯現出來。沃勒在5月24日表示，從矽谷銀行倒閉到7月的會議將過去四個多月。到那時，我們將對信貸狀況有更清晰的認識。如果銀行業狀況似乎沒有過度收緊，那麼7月份加息很可能是合適的政策。鮑威爾在5月19日的小組討論中也提出瞭類似的觀點，他說，美聯儲目前的行動讓它有時間放慢行動速度，以更好地評估之前加息的影響以及銀行業壓力對更廣泛經濟的影響。
盡管FOMC的多數官員似乎同意這一推論，但一小部分政策制定者對通脹降低缺乏進展表現出越來越大的不安。“我仍然擔心通脹下降的速度是否足夠快。未來幾周的數據可能會顯示，跳過一次加息是合適的，但至今還沒有達到這一點”，達拉斯聯儲主席洛根在5月18日的講話中表示。洛根今年FOMC有投票權。美聯儲理事鮑曼上月也警告稱，價格和勞動力都沒有顯示出足夠的降溫跡象。聖路易斯聯儲主席佈拉德、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利和克利夫蘭聯儲主席梅斯特也對6月加息持支持態度。佈拉德和梅斯特今年沒有政策投票權，但他們都參與瞭FOMC的審議，並被視為美聯儲政策制定委員會中有影響力的聲音。
盡管地區聯儲主席投否決票相當常見，但如果鮑曼或沃勒（沃勒也被視為FOMC中較為鷹派的成員之一）對暫停加息投出反對票，那將是2005年以來首次有美聯儲理事提出反對意見。在FOMC就政策討論的歷史上，隻有14%的會議出現過兩個或更多個異議。
鷹派觀點開始占上風
最近幾周，鷹派的觀點獲得瞭關註。在美聯儲5月2-3日會議之後，投資者和經濟學傢假設，一旦政策制定者停止加息，他們會在最終降息之前維持高利率一段時間。然而，自那以來，通脹和勞動力市場數據都比預期的要熱。
美聯儲青睞的通脹指標CPI在4月份扣除食品和能源價格後環比上升4.7%，略高於去年12月的4.6%。鮑威爾密切關註的核心服務業通脹指標自去年以來幾乎沒有變化。勞工部的一份報告顯示，5月份雇主增加瞭33.9萬個就業崗位，遠高於經濟學傢的預期。
強勁的數據，加上鮑威爾和美聯儲理事傑斐遜發出的尖銳信號，最終將美聯儲暫停加息的預期扭曲成為跳過加息。現在的挑戰是鮑威爾要傳達美聯儲還沒有結束加息，即使它放棄瞭6月份的加息。本周FOMC的會後聲明可能不會有太大變化，鮑威爾可能會利用他的新聞發佈會來強調7月加息的可能性。政策制定者還可能通過更新經濟預測來表明他們對加息的預期。
讓美聯儲比較為難的一點是，周二將公佈5月份CPI報告，也就是在FOMC會議的第一天。如果CPI數據過高，可能會增加官員們放棄暫停加息計劃的可能性，轉而推進再次加息25個基點。
彭博經濟研究的Anna Wong表示，其預計FOMC將在6月13-14日會議上維持聯邦基金利率不變。鮑威爾可能暗示，這一決定構成瞭“具有鷹派傾向的一次跳過加息”，而不是無限期的暫停，並示意在7月會議上傾向於再次加息。更新後的點陣圖也可能預示今年將再加息一次。定於FOMC會議首日公佈的5月份CPI數據存在井噴的風險，可能促使決策者加息。
但Wong認為，隻有當CPI超出預期的程度大到足以推升市場對加息的預期超過50%時，這種情況才會發生。這不是她的基準預期。她認為通脹數據弱於預期的可能性更大，而且無論決策者在6月會議上發出怎樣的信號，到7月份會議時發生的事件，例如更明顯的經濟放緩跡象，可能會壓倒委員會成員再次加息的意願，從而使6月份的這一次跳過加息成為長時間政策暫停的開始。
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