退市在A股早非新鮮事，但帶著可轉債一起退市的卻是“破天荒，頭一遭”。
5月22日，*ST搜特（002503.SZ）公告，公司股票將因連續20個交易日低於1元而觸及交易類退市指標，即公司已鎖定交易類退市。而搜特轉債（128100.SZ）作為*ST搜特發行的可轉換公司債券，也將面臨終止上市。
公告指出，由於觸及交易類退市，搜特轉債暫停轉股，公司股票及可轉換公司債券不進入退市整理期。因此，相比此前已經確定退市的*ST藍盾（300297.SZ）和藍盾轉債（123015 .SZ）還需等待退市整理期，搜特轉債或先前者一步，成為首個退市的A股公司可轉換債券。
資料顯示，搜特轉債於2020年3月發行8億元可轉債，到期期限為6年，初始轉股價格為5.36元/股。而因經營不善導致股價接連走低，搜特轉債曾連續兩次下修轉股價格，最終轉股價格至1.62元/股。
眾所周知，一般股票退市後會被轉入“老三板”全國中小企業股份轉讓系統。然而作為依然處在存續狀態的可轉換債券，在其正股終止在A股上市之後又會如何處置？是繼續轉板交易？贖回？到期兌付？或其他債權合同相關的操作？
記者以投資者名義撥打*ST搜特董秘辦電話，詢問可轉債退市後的處置方式。公司方面告知，按目前計劃，可轉債退市後或將隨正股一起在股轉系統進行交易。
值得註意的是，對方也向記者指出：“目前股轉系統並不支持對可轉債的交易，監管機構正在處理這個問題，但是到目前為止我們沒有得到肯定的答復。”
記者咨詢瞭部分券商人士，但對方均表示不瞭解相關制度安排。
根據《上市規則》，有關可轉債追隨正股退市的相應條款描述為：“上市公司股票被終止上市的，其發行的可轉換公司債券及其他衍生品種應當終止上市，相關終止上市事宜參照股票終止上市有關規定辦理”。
然而對於退市可轉債的後續安排，《上市規則》也並未明確體現。
據統計，除搜特轉債，藍盾轉債外，*ST正邦（002157.SZ）等公司由於已經被標註退市風險警示，存在正股轉債齊退風險。
而在其中，藍盾轉債因此前*ST藍盾破產申請未得到法院受理，已經公告可轉債存在違約風險。正邦轉債（128114.SZ）由於公司破產申請已經得到受理，目前正在啟動可轉債的債權人會議，或將對轉債作進一步清算談判。
而*ST搜特在今年3月簽署《破產重整之投資意向協議》之後，並無對可轉債處置的相關描述。
另一方面，記者查閱包括搜特轉債在內的一系列可轉債募集說明書發現，雖然彼時公司對其可轉債發行列舉瞭8大風險，但無一與正股出現退市的情況相關。
種種跡象顯示，由正股退市導致的存續可轉債交易制度安排，存在一定程度的“真空”。
需要指出的是，與A股滬深兩市終止上市股票轉入股轉系統後“沉寂”的結局不同——可轉債因附帶眾多贖回終止條款，最終可轉債合同的終止大部分會以轉股，而非面值贖回的形式出現。而一旦可轉債出現自滬深交易所退市的情況，那麼投資者要求可轉債面值贖回的概率勢必將大大增加。
不難想象，此次破天荒頭一遭的轉債退市，又將對轉債交易行為產生一定的影響。
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