人類的悲歡總是並不相通，眼下的外匯市場似乎就是如此——當人民幣兌美元匯率年內首次破“7”，成為瞭近期國內市場的一大熱議話題之時，遠在地球另一邊的歐洲企業，眼下卻有著一個“截然不同的煩惱”：歐元能不能別漲瞭……
如下圖所示，以全球儲備貨幣美元為標桿區分，今年以來國際外匯市場可謂強弱分明。在業內統計的全球35類主要貨幣中，有15類貨幣年內兌美元出現瞭上漲，另外的20類貨幣則下跌。
(歐元屬於今年兌美元上漲的非美貨幣陣營)
而眾所周知，外匯市場匯率的漲跌本身就是一把雙刃劍——本幣持續貶值的國傢可能會擔心資本外流，通脹加劇，而本幣升值的國傢又會焦慮於出口可能面臨打擊。眼下歐洲企業擔心的，無疑就是後者。
有跡象顯示，在歐洲企業盈利超過預期的表象背後，隨著出口商開始感受到歐元匯率對美元走強帶來的壓力，裂痕正在顯現。
業內預計，歐元、瑞郎和英鎊兌美元匯率在今年下半年料將進一步上漲，這可能給歐洲斯托克600指數帶來更多麻煩。一份業內匯編的數據顯示，該指數成分股公司近三分之一的銷售額依賴於北美。
到目前為止，匯率因素的影響尚沒有體現得非常明顯——盡管歐元兌美元自9月低點以來上漲瞭13%，但大多數斯托克600公司已經公佈瞭超預期第一季度的盈利業績。但如果深入挖掘，就會發現，很多公司——尤其是拜耳和羅氏(Roche AG)等大型出口企業集團，都已經明顯感受到瞭痛苦。
(歐元兌美元自去年四季度以來持續反彈)
一旦歐洲迄今具有韌性的經濟增長放緩、中國重新開放後的紅利逐漸吃盡、美國進一步陷入經濟衰退，這可能會在未來幾個月引發更廣泛的漣漪效應。
歐洲企業的匯率“煩惱”
高盛集團高級歐洲股票策略師Sharon Bell表示，“當前歐洲的經濟復蘇掩蓋瞭貨幣升值的影響，但它最終仍將顯現出來，我們預計第二季度和第三季度將看到更多匯率方面的影響。”
雖然強勢貨幣有助於抑制輸入性通脹——在企業因高投入成本而步履蹣跚之際，這一點至關重要。但與此同時，它對本國出口企業的負面影響則更不容小覷——貨幣貶值可能會讓這些企業的商品在海外買傢眼中變得更昂貴，並意味著海外收入折算為當地貨幣時的價值更低。
德國制藥巨頭拜耳就已警告稱，其2023年面臨的匯率沖擊將達到17億歐元，全年銷售額可能會來到之前預測范圍的底部。拜耳首席執行官Werner Baumann已承諾，該公司正加強匯率對沖工作，以保護利潤。
瑞士羅氏集團的一半收入來自美國市場，該公司首席財務官Alan Hippe近期也提到，按固定匯率計算，第一季度銷售額下降瞭3%。而考慮到匯率波動，降幅更是達到瞭7%。
荷蘭零售商Koninklijke Ahold Delhaize N.V.則是另一個典型的案例。該公司60%的收入來自北美，其首席財務官Natalie Knight預計，從2022年起全年每股收益將難以再增長，匯率變動就是其中的一個關鍵原因。
根據一項業內的統計，歐洲的電信、醫療保健、媒體和消費必需品公司從北美獲得的收入占比最大，這些行業的跨國企業也因此更容易受到歐元升值的打擊。
高盛的Bell指出，根據經驗，歐元每上漲10%就會使歐洲公司的每股收益增長減少2%至3%。她認為，這種影響將越來越難以避免，特別是由於去年9月歐元匯率的觸底，為同比比較設定瞭一個更為陡峭的標準。
一項媒體對業內人士的調查已顯示，到今年年底，歐元兌美元匯率將有望進一步升至1.20美元，而英鎊和瑞郎兌美元的匯率預計也會走高。巴克萊銀行對歐洲企業財報電話會議的分析顯示，現在隻有不到40%的公司對匯率影響持積極看法，明顯低於2022年第三季度的逾60%。
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