美聯儲內部共識破裂，6月會議可能會出現一個“新說法”

6月FOMC會議上，美聯儲官員們到底該說要繼續加息還是要暫停加息？他們的意見分歧越來越大。因此有人提出瞭一個折中方案——不用pause，也不用hold，而是說“skip”（跳過），也就是推遲下個月的加息，到7月會議上再重新開始加息。

在周四的發言中，美聯儲理事傑斐遜概述瞭為何要耐心地保持鴿派，而達拉斯聯儲主席洛根表示她不準備叫停美聯儲的緊縮政策。她提出瞭一個選項：下個月的會議跳過行動。

“未來幾周的數據仍可能表明，跳過下次會議是合適的。不過，截至今天，我們還沒有達到這一點”，洛根在聖安東尼奧對銀行傢說，她還指出瞭高居不下的核心通脹。

投資者在權衡洛根的言論時增加瞭對美聯儲在6月13日至14日會議上加息的押註，7月也是如此。美聯儲主席鮑威爾周五在華盛頓發表講話時，有機會提供更多指導。

與洛根不同，亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克公開支持觀望態度，他還表示，6月不加息並不一定意味著美聯儲已經結束加息。“暫停可以是一次跳過（skip），也可以隻是一次暫停（hold）”，他在周二晚上主持的討論中說：

“我們不知道。世界上有很多不確定性，所以我們必須看看事情會如何發展，瞭解什麼是真實信號，什麼是噪音，這將是一周又一周的事情。”

鮑威爾過去一年在美聯儲內部培養的強烈共識正顯示出破裂的跡象。

由拜登總統提名為美聯儲副主席傑斐遜表示，經濟可能尚未感受到過去緊縮政策的全部影響。這是一個需要謹慎的理由，同時人們還擔心最近銀行業的壓力可能會削弱經濟，或者華盛頓的領導人無法提高債務上限。國會議員們正在與白宮談判，希望在6月1日的最後期限之前提高美國的債務上限，否則將面臨災難性的債務違約風險。

其他美聯儲官員避免就6月政策聲明發出明確的信號，傾向於溫和地支持暫停加息。但克利夫蘭聯儲主席梅斯特和理事鮑曼傾向於另一種方式，稱美聯儲在宣佈對抗通脹取得勝利之前仍有更多工作要做。

美國銀行首席美國經濟學傢邁克爾•加彭（Michael Gapen）表示：

“我們的基線預測是他們已經完成（加息）瞭，但美聯儲今夏的政策之路仍存在上行風險。為瞭給美聯儲加息掃清障礙，我們需要解決很多問題。”

如果官員們選擇在下個月按兵不動，但通過他們更新的季度利率預測來預測他們不會結束緊縮政策，那麼他們可能會保持鷹派傾向。他們的3月份點陣圖顯示，根據中值估計，利率在5.1%見頂，本月早些時候已經達到瞭這一水平。如果6月份的利率預測中值進一步上調，同時上調更廣泛的經濟預測，這將意味著未來會有更多的加息，而無需明確承諾。

美聯儲5月2-3日的會議也標志著美聯儲決策的一個轉折點。在過去14個月大幅加息後，政策制定者現在采取的是逐次會議做出評估的方式，這能讓他們更仔細地調整政策。距離下次會議還有不到四周的時間，官員們仍在等待更多關鍵數據的發佈。

SGH Macro Advisors首席美國經濟學傢Tim Duy在一份客戶報告中寫道：

“我認為建立共識的方向是將6月視為‘跳過’，而不是‘暫停’。這樣做的方法是發出信號，暗示7月將加息，除非數據最終顯示通脹和增長正在放緩。”