毀滅還是救贖？一文讀懂：本輪債務上限危機將走向何方…

當地時間本周二(5月16日)，美國近150位商界領袖致信美國總統拜登和國會領導人。信中寫道，如果政府無法及時達成提高債務上限的協議，經濟將面臨毀滅性的破壞。而眼下，距離美國觸發債務上限“X日”的時間點，無疑已經越來越近……

“X日”是指美國在達到債務上限後，財政部耗盡所有非常規措施以及TGA賬戶現金的日期，屆時，美國政府將無法全額支付各項開支。在“X日”後，美國將可能出現主權違約，這是歷史上從未出現過的場景。但如今，卻幾乎沒有人能忽視這層風險！

美國總統拜登本周二再次在白宮會見國會兩黨領導人，就債務上限問題展開瞭第二輪談判。這場會談持續瞭大約一個小時。盡管在會談結束之後，白宮方面表示談判取得瞭豐富的成果，並對兩黨就債務上限達成一致的前景持樂觀態度，但雙方的分歧無疑依舊存在，能否在本周末達成債務上限協議並不明確。

一邊是滴答作響並不斷臨近的債務上限時鐘、一邊是仍未有實質性進展的兩黨談判。毫無疑問，夾在兩者之間的投資者眼下是最為煎熬的。那麼，如果我們嘗試著剝離出當前的一些市場雜音，從更為理性和全局的角度來看待這場債務上限危機，我們需要具體瞭解哪些信息呢？

換言之，上述880億美元財政部非常規措施疊加874億美元TGA賬戶的總額——約1754億美元，就是美國政府當前僅剩下的最後“彈藥”。當這個數字歸零，“X日”也就將正式到來……

為何說6月15日將是道關鍵分水嶺？

目前，業內人士的共識是，美國政府多半會在6月1日-15日期間觸發“X日”，而如果真的能夠熬過6月15日這一天，那麼至少將能夠再“續命”一個多月。

這是因為6月15日美國財政部又會迎來新的季度稅收收入，以及額外的非常規措施額度(約1500億美元)，因此美國財政部一旦“熬過”瞭6月前兩周，大概率也將至少能夠撐到7月下旬。

無黨派組織美國國會預算辦公室(CBO)近期的報告也認為，“如果財政部的現金和非常措施足以在6月15日之前為政府提供資金，那麼預期的季度稅收收入和額外的非常措施，可能會讓政府至少在7月底之前繼續融資。”

那麼，美國政府能撐過6月前兩周的“煎熬時刻”嗎？目前來看難度顯然是不小的。

華爾街的預言傢們近來一直在根據政府的現金流以及對稅收和支出的預期來計算“X日”。就資金支出方面而言，6月1日至6月15日，美國財政部將有約6000億美元的債務到期；6月份財政部需現金支出至少3260億，期間上半月約1630億。盡管期間也會有稅收收入，但結合現有餘額看，5月尚能度過，但6月上半月可能將面臨“入不敷出”的考驗，TGA賬戶餘額多半會降至300億美元以內。

在華爾街投行中，德意志銀行預計“X日”最有可能在7月下旬到來，但6月初左右存在重大風險；摩根士丹利預計“X日”有50%的可能性在6月7日至14日發生，而另一個高危期是在7月21日至28日之間。

(來源：中泰證券)

此外，摩根士丹利首席全球經濟學傢Seth Carpenter也表示，在債務上限再度被提高之後，今年下半年美國財政部可能會發行價值高達1.2萬億美元的國債，以此“借新還舊”的方式來償還債務。在有更好投資選項的情況下，銀行可能會隨時“失寵”，準備金面臨進一步流失風險，債務上限危機造成的“次生災害”可能令美國銀行業危機雪上加霜。