【券商聚焦】花旗：中國鋼鐵行業迎供應改革利好 寶鋼(600019)等龍頭有望受益

金吾財訊 | 花旗研究在29日發佈的關於鋼鐵行業的報告中指出，盡管之前預期政策影響在短期內將減弱，但最新的行業對話顯示，市場參與者預計2025年可能會迎來新一輪的供應改革或生產限制。花旗認為，如果實施，這可能采取差異化減產的方式，與2021年的硬性減產有所不同，對主要鋼鐵企業及整體鋼鐵產品利潤率構成積極影響，同時可能對上遊原材料價格（如鐵礦石和焦煤）構成下行壓力。

報告中提到，中國鋼鐵行業的政策環境正在發生變化。工信部提出瞭改善中國鋼鐵行業紀律的提案，涉及ESG標準、產品組合、安全與質量等多個評價標準。花旗預計，任何潛在的供應改革都可能依賴於這些排名結果，並有利於高質量的鋼鐵產能。此外，報告還提到，不能排除其他機構可能加入工信部的供應管理努力。

花旗強調，盡管面臨國內需求疲軟、中國鋼鐵出口面臨的海外市場抵制增加以及整體通縮環境等壓力，但政策和市場激勵的結合應有助於鋼鐵行業恢復到相對平衡的狀態。花旗維持對鋼鐵行業的積極看法，認為寶鋼等龍頭企業將受益於這一趨勢，且產量下行風險有限。花旗調整瞭對中國鋼鐵行業的短期排序，將鋼鐵置於水泥之前，因為水泥改革政策已被市場廣泛瞭解並可能已反映在股價中。同時，花旗更偏好銅而非鋁，因為鋁的利好似乎已基本出盡。花旗的修訂後的短期行業排序為：鋼鐵、水泥、煤炭、黃金、銅、鋁和鋰。