茅臺大跌，創22個月新低

中秋旺季不旺，“股王”茅臺也扛不住？

9月12日，白酒股板塊震蕩下行。截至收盤，白酒龍頭貴州茅臺下跌3.26%，跌破1350整數關口，股價創下2022年11月11日以來新低。其他白酒股也出現不同程度下跌。

白酒股遭遇“中秋劫”，可能與中秋旺季銷量不及預期有關。

相關券商報告顯示，目前產業和資本市場對中秋預期普遍悲觀，近幾年中秋旺季效應越來越不明顯，需求超預期難度大。不過，從資本市場近期的持續調整來看，目前已經形成足夠悲觀的預期，雙節若能扛過壓力測試（價格體系平穩落地），有望形成股價反轉。

股價創22個月新低

今日盤中，白酒股震蕩下跌，甚至帶動消費板塊的走低。

以白酒龍頭貴州茅臺為例，今日以1380元/股開盤後持續下跌，最低跌至1334.91元/股。截至收盤，貴州茅臺報1335.06元/股，下跌3.26%，總市值1.68萬億元，股價創2022年11月11日以來的新低。

其他白酒股也悉數下跌，古井貢酒收跌4%、山西汾酒收跌3.6%、瀘州老窖跌超3%，今世緣、水井坊、五糧液均跌超2%，舍得酒業跌近2%。

招商證券食品飲料團隊分析認為，產業、資本市場對於中秋預期普遍悲觀。從基本面來看，近幾年中秋旺季效應越來越不明顯，在這種趨勢下，需求超預期的難度比較大，但今年供給端已經出現分化，高端和次高端投放相對去年更加謹慎，地產酒政策投入相對積極。不過，從資本市場近期的持續調整來看，目前已經形成足夠悲觀的預期，節日若能扛過壓力測試（價格體系平穩落地），有望形成股價反轉。

對於高端白酒整體表現，招商證券上述團隊認為，高端白酒整體表現符合市場中性預期。需求端茅臺、五糧液在各自價位帶仍體現出剛需屬性，雖然行業整體需求偏弱但品牌地位帶來瞭份額的進一步集中。茅臺由於發貨節奏8月價格呈現持續上漲，近期到貨後回落。結構上，發貨較多的小箱跌幅相對較大，但價格維持在2550元左右，散瓶和大箱在2400元左右，與8月上漲前基本一致。五糧液今年以來嚴格控制發貨節奏，在旺季前即開啟新價格打款體現瞭公司對於價盤維護的決心。

對於次高端白酒，從實際需求看，受到宴席場次的下降以及企業預算的收縮，次高端價格帶動銷環比下行，在全國性品牌上體現更為明顯，批價多呈下行趨勢。

茅臺董事長：確保完成年度15%增長目標

值得一提的是，就在9月9日（周一），貴州茅臺召開瞭2024年半年度業績說明會，就一些熱點問題進行瞭回應。

有投資者在互動平臺提問：“今年茅臺能否完成15%的增長，另外能否預測一下明年的增速可以達到多少？”

貴州茅臺董事長張德芹表示，公司的經營目標基於生產、市場、基酒等多重要素科學制定。董事會和生產經營班子將恪盡職守、勤勉盡責，確保年度15%的營業總收入的增長目標如期完成。對於明年的增速，公司會經相關程序決策後及時披露。

對於茅臺酒終端價格波動的情況，張德芹表示，茅臺高度重視市場情況，公司深入各省區開展市場調研，召開各省區市場工作會，與經銷商、電商、團購、省區自營等渠道代表深度座談交流，持續完善既系統、又協同的戰略戰術體系，市場情況整體較為穩定。

貴州茅臺2024年半年報顯示，上半年貴州茅臺實現營業總收入834.51億元，同比增長17.56%，超過年度目標增速；歸母凈利潤416.96億元，同比增長15.88%。“i茅臺”數字營銷平臺實現酒類不含稅收入102.50億元，同比增長9.76%；系列酒營收131.47億元，同比增長30.51%，占同期貴州茅臺營收的16.09%，創下歷史新高。

此外，貴州茅臺還公告稱，2024年至2026年，公司每年度分配的現金紅利總額不低於當年實現歸母凈利潤的75%，原則上每年度進行兩次分紅。