7月MLF繼續縮量續作，利率保持不變。而近期業內已形成共識，LPR或迎來改進，在淡化MLF之後，LPR形式上脫錨，調降空間打開。6月樓市成交回暖，創年內新高，7月央行是否會降息加碼支持？
// 央行LPR或迎改進 //
央行7月15日開展1000億元1年期中期借貸便利（MLF）操作，中標利率2.50%，充分滿足金融機構需求。Wind數據顯示，7月共有1030億元MLF到期，MLF操作微幅凈回籠資金30億元，這是央行今年3月、4月、6月和7月四個月縮量續作MLF瞭。
7月MLF利率維持不變，繼續為2.5%，預計7月份LPR報價可能維持不變。Wind數據顯示，自去年8月MLF利率降至2.5%以來，MLF已經連續12個月維持不變。
據央行主管的《金融時報》報道，貸款市場報價利率（LPR）或迎改進。其援引業內專傢指出，當前LPR報價與最優質客戶貸款利率之間出現一定偏離，未來還需要加強報價質量考核，減少偏離度。也可以考慮借鑒國際經驗，用類似SOFR的短端市場利率作為浮動貸款利率的定價基準。這方面的改進有利於提高貸款基準利率的公允性，也有利於提高利率傳導效率。業內專傢分析，目前人民銀行主要盯的是銀行間7天期回購利率即DR007，但也越來越多地看隔夜回購利率DR001。隔夜回購交易量占比更高，代表性更強，未來也可以考慮向這個方向發展。
國泰君安宏觀認為，關註7月單降LPR的可能性。 一方面，淡化MLF之後，LPR形式上脫錨，調降空間打開；另一方面，重申當前在“提前還貸”作為最主要的貨幣現象的狀態下，遏制“長債利率走低 → 提前還貸加速 → 銀行被動縮表”鏈式反應的關鍵在於縮窄LPR與國債利差。2023年以來，5年期存款利率已調降65bp，5年期LPR則累計調降35bp，LPR與30年國債利差從1.0%連續上行至1.5%，認為5年期LPR至少有30bp的調降空間，若伴隨存款利率調降，則下調空間更多。
即便央行不增加流動性投放，超儲率也能維持在1.30%左右的水平，顯著高於季節性的1.00%，因此我們認為央行可能以維護流動性平穩為主。具體操作上，7月降準概率不高，MLF利率亦無調降必要，由於陸傢嘴論壇上潘功勝行長已明確要淡化MLF的政策作用，認為未來MLF可能以縮量操作為主，並在流動性較為緊張時配合降準或購買國債。
廣開首席產業研究院資深研究員劉濤也認為，下半年貨幣政策降準、降息空間將進一步打開，為信貸回暖創造更適宜的政策條件。預計年內第二次降準有可能在三季度前期出現，以國有大型商業銀行及全國性股份制商業銀行的定向降準為主；三季度央行可能微調7天逆回購操作利率10個基點，以發揮主要政策利率的引導作用。
// 樓市逐漸活躍 //
7月15日，國傢統計局新聞發言人表示，近期房地產市場活躍度有所提升。各地區各部門適應房地產市場供求關系發生重大變化的新形勢，因城施策，積極調整優化房地產政策，紮實做好保交房工作，支持剛性和改善性住房需求，政策效應逐漸釋放，市場活躍度有所提升。
上半年，全國新建商品房銷售面積、銷售額同比分別下降19.0%、25.0%，降幅比1—5月份收窄1.3個、2.9個百分點；房屋新開工面積、房地產開發企業到位資金降幅也有所收窄。從住建等相關部門瞭解的情況看，近幾個月二手房網簽面積同比也有所增長，一線城市6月份成交面積環比增長較快。
同時，保障性住房建設、“平急兩用”公共基礎設施建設、城中村改造等“三大工程”積極推進，有利於構建房地產市場發展新模式，也為投資擴張增添瞭動力。
上半年，房地產“三大工程”拉動房地產開發投資0.9個百分點。當然也要看到，目前房地產相關指標仍在下降，房地產市場仍處在調整轉型過程中。
// 20大中城市成交回暖明顯 //
房地產支持政策落地快兩個月，政策效應逐漸顯現，樓市成交明顯好轉。Wind數據顯示，中國20個大中城市6月份商品房成交超9萬套，環比5月份7.22萬套大幅增長25.7%，創年內新高，這也是連續第二個月回升。尤其是6月30日，單日成交達9418套，不僅創今年以來新高，也是最近兩年來單日成交最大量。
價格方面，6月份70個大中城市中，各線城市房價環比降幅總體收窄，房價下降城市數量有所減少，新房和二手房價格環比下降城市數量均比上月減少4個。
值得註意的是，上海新房價格環比漲幅已經連續4個月位居全國第一，北京、上海二手房價格今年以來首次轉漲，並且上海二手房價也領漲全國。
業內人士認為，隨著5月中旬多部門出臺的一系列房地產政策落地，政策效果已經顯現，北京、上海等多地樓市6月出現瞭企穩回暖現象，預計7月將有更多熱點城市房價出現企穩表現。
中泰證券由子沛、李垚、侯希得認為，近期，從高頻數據可以看出周度的二手房成交同環比已經呈現改善的跡象，考慮到當前從中央到地方層面對於房地產行業的政策依然在持續傾斜，預計後續更多寬松政策有望釋放，板塊估值或得到一定程度的修復。
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