自從去年美聯儲啟動40年來最為激進的緊縮周期以來，每月的美國CPI發佈日，往往都是華爾街的一場“大考”。而在絕大多數業內人士開始猜測，美聯儲上周已經完成瞭本輪緊縮周期的“最後一加”之際，今晚的這個美國通脹之夜，無疑可能也將有著更為特殊的含義……
美國勞工統計局將於北京時間今晚20：30公佈美國4月CPI數據。這將是上周美聯儲議息會議後的首份通脹報告，數據表現將揭示美聯儲是否仍需采取進一步緊縮措施以抑制物價上漲。
很有意思的一組對比是，自從去年3月以來，美聯儲已經連續十次議息會議進行瞭加息。不可否認，持續的加息行動確實對打壓美國物價起到瞭明顯的作用，自從去年6月美國CPI同比漲幅觸及9.1%的峰值以來，截止今年3月，這一最受業內關註的官方通脹指標已經連續九個月出現瞭下降。
一邊是利率“十連加”，另一邊則是CPI“九連降”。如果單單從這組對比看，美聯儲官員和市場人士確實有理由可以認為，美聯儲的緊縮腳步可以暫時停下歇歇瞭。
但是在今晚，需要提醒投資者的是，美國CPI持續回落的大趨勢，卻可能在4月遭遇被打破的風險。人們不排除會在今晚過後思考這樣一件事：當美國CPI的“十連降”落空，那麼美聯儲真的沒有“十一連加”的可能性嗎？
市場對今晚美國CPI數據的預期如何？
我們之所以認為美國CPI回落趨勢可能存在遇阻的風險，顯然是基於目前市場的主流預測和一系列CPI的前瞻指標，來進行提醒的。
根據業內媒體對經濟學傢的調查顯示，美國4月CPI同比漲幅料將維持在5.0%，與前月持平。如果這一預期兌現，將令CPI同比漲幅結束此前連續九個月回落的勢頭。
如下圖所示，華爾街投行目前的預測大多集中在4.9%-5.1%。其中，摩根大通、豐業銀行和野村預計美國CPI有望進一步回落至“4時代”，但更多投行仍認為美國CPI漲幅將維持在5%及以上。
今年早些時候曾精準預測CPI同比表現的克利夫蘭聯儲通脹臨近預測模型也顯示，4月CPI數據相較市場預期面臨更多的上行風險——如下圖所示，該模型最新預計4月CPI同比漲幅將上升5.19%，核心CPI同比漲幅則將上升5.56%，均略高於目前的市場預測中值。
在具體的投行展望方面，美銀預計：
美國4月CPI環比將增長0.39%，其中能源價格增長1.2%；核心通脹環比增長0.34%；核心商品價格增長0.2%，其中新車價格增長0.2%，二手車價格增速從上個月的-0.9%轉為0.3%；核心服務業價格增長0.4%，其中，租金和業主等價租金均保持0.5%的環比增速，機票價格從上個月的增長4%轉為下跌1.5%。
高盛在對CPI前瞻中則預計， 4月份總體CPI將環比上漲0.50%，同比上漲5.09%。 4月份核心CPI將上漲 0.47%，同比上漲5.59%。高盛著重提到瞭這份CPI數據值得關註的三個趨勢：
①預計二手車價格將上漲4%，反映過去幾個月二手車拍賣價格的攀升；
②預計 CPI 中的機票價格將下降2%，反映出噴氣燃料價格的連續下降以及航空公司對機票價格的實時調整；
③在3月份連續大幅下降之後，預計住房通脹將以與上個月相似的連續速度運行（預測租金+0.50%；OER +0.52%）。高盛認為3月份CPI住房部分的環比減速是真實的。
整體而言，高盛認為CPI報告將體現食品、能源、二手車、汽車保險、服裝的價格通脹較為強勁，而旅遊和住房領域的通脹則相對疲軟。
富國銀行在上周五在一份報告中則提到瞭汽油價格對4月CPI的影響：
“正如我們一段時間以來一直在說的那樣，我們預計經濟活動放緩將引發通脹實質性減速，但回到2%的道路將是漫長而坎坷的。汽油價格可能會在環比領域推高總體通脹率。”
根據美國汽車協會AAA的數據，在歐佩克+出人意料地宣佈減產後，汽油價格在4月的前幾周曾飆升瞭5%，並在4月23日達到瞭2023年的高點3.68美元/加侖。不過，對經濟衰退的擔憂和其他問題導致原油價格在4月底下跌，汽油價格也迅速大幅下跌，最終在4月結束時並沒有比開始時高多少。但平均而言，仍要明顯高於3月。
美聯儲料將繼續緊盯今晚通脹報告
很多投資者在上周美聯儲決議後其實很容易會掉以輕心，認為美聯儲在6月加息概率有限的情況下，本輪緊縮周期已經落幕。但其實，美聯儲在上月的會議聲明中，也並未完全否決掉6月加息的可能性。
當然，盡管高盛與小摩這兩傢投行的預測小有出入，但均認為今晚的CPI數據越低，股市表現就會越好。反之亦然。
Spectra Markets總裁Brent Donnelly表示，“疲軟的CPI數據將迫使空頭解除頭寸。標普500指數應該會再漲到4200點。多年來，市場一直在原地踏步，如果市場能找到一個（合理的做多）理由，將有足夠的資金可以購買股票。”
最後，我們需要提醒投資者的是，今晚不妨還可以把一部分註意力放在黃金的身上。在過去六個CPI發佈日，黃金在數據發佈後的5分鐘內均出現瞭上漲，今晚是否會第七次出現這一幕，值得黃金交易員們留意。
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