金針集/環球政經不穩 資金追捧黃金\大衛

　　圖：中東地緣政治風險正在威脅全球金融穩定，黃金成為避險對象。

　　巴以沖突復加美債危機，環球政經不穩定性增加，隨時飛出金融黑天鵝，股匯債樓等資產價格下行壓力更大，反映市場恐慌情緒的VIX指數急升，黃金價格單日更大漲逾3%。中東地緣政治局勢緊張持續推升能源價格，美歐高通脹噩夢未完，並會加劇美國國債跌勢，將進一步凸顯黃金避險之王的地位，吸引資金流入，預期金價今年不單止重上2000美元，甚至有可能創出歷史新高。

　　受累高利率與高通脹，全球經濟復蘇步伐緩慢，國際組織普遍預期今年增長隻有2.4%至3%之間，低於2008年金融海嘯前十年的平均3.6%、新冠疫情前十年的3.2%的增幅。禍不單行的是，環球經濟正面對更多負面沖擊，除瞭美國國債跌跌不休之外，巴以沖突進一步增加中東地緣政治風險，有可能令全球經濟面臨新的衰退危機。

　　巴以沖突推升油價 沖擊全球經濟

　　以色列正向加沙發動進攻，有可能擴大成為地區沖突，影響中東原油生產及供應，進一步打擊復蘇步履不穩的全球經濟。事實上，國際油價上周五急升逾5%，創近一個月最大升幅，紐約油價升上87美元水平，再次逼近90美元，歐洲天然氣價格在過去一周亦狂升40%。正如國際貨幣基金組織估計，油價每升10%，全球經濟產值會減0.15%。美歐高通脹噩夢遠未完結。

　　高通脹難遏 美債危機深化

　　中東地緣政治風險正在威脅全球經濟與金融穩定，VIX恐慌指數單日急升15%。在最壞情況下，國際油價有可能暴漲至150美元，世界經濟產值將大幅減少1萬億美元，陷入衰退困局。事實上，華爾街巨頭對中東局勢感到擔憂，例如摩根大通首席執行官戴蒙就已經形容當前局勢，可能是世界數十年來最危險的時刻，而全球最大對沖基金創始人達利歐更直指巴以沖突標志步向國際戰爭，環球股匯債樓等資產價格承受下行壓力可以想見。

　　事實上，即使中東局勢突趨緊張，但美國國債跌勢未見逆轉過來，10年及30年期長債反彈乏力，債息續處於十多年高位，主要是高通脹難遏，前線勞動力持續緊張，工資上升壓力未止，上月消費物價指數上升3.7%，比市場預期為高。

　　金價向上突破 挑戰歷史高位

　　更重要的是，美國財赤嚴重，國債失控地膨脹，加上政治內鬥不斷，下月中將面臨政府停擺新危機，看來美國距離債務違約不遠。美債已成為高風險資產，避險功能逐步下降，從近周美國國債拍賣反應欠佳可以反映出來，憂心美債危機進一步深化。

　　巴以沖突、美債危機成為目前全球經濟主要風險源，市場避險情緒急速升溫，資金湧入避險資金，除瞭中國國債之外，黃金受到資金積極追捧，金價單日勁升61美元至1932美元，走勢呈現向上突破跡象，有望重上2000美元水平，甚至挑戰2020年8月創下2060美元的歷史高位。

　　事實上，自去年初美國大幅加息5厘，沒有利息收益的金價表現硬淨，年內反復上升約6%，可見市場不斷有買盤入市承接，其中最大買傢來自全球各國央行，由去年至今年8月止，各國央行累計合共淨增持1650多噸黃金，估計涉及金額約1200億美元，從中反映全球對美元、美債投不信任票，加快外匯儲備作為多元資產配置，黃金與人民幣成為分散投資的主要對象。

　　值得留意的是，中國可能是近年增持黃金最多的國傢，以配合人民幣國際化。中國外匯儲備已連續十一個月增持黃金，約為782盎司，相當於243噸黃金。截至今年9月底止、中國黃金儲備為7046萬盎司，相當於2191噸黃金。不過，中國黃金儲備在全球排行第七，占總儲備占比隻有4%，遠較美國、德國、意大利、法國的黃金占總儲備比重在60%以上為低，預期中國將繼續增持黃金作儲備，對金價有很大支持作用。

　　環球經濟不穩定、不確定性增加，黃金作為避險之王的角色進一步凸顯，價格走勢可看高一線，招金礦業、山東黃金有留意價值。