毛語倫比/Sea電商雄霸東南亞 上望55.7美元\毛君豪

　　總部位於新加坡的互聯網和移動平臺公司Sea Limited（SE.US），提供在線遊戲服務，透過數碼娛樂部門、電子商務部門和數碼金融服務部門營運。數碼娛樂部門可通過遊戲論壇、群組聊天、直播以及Garena移動應用程式等去訪問與遊戲相關的內容；電子商務部門通過Shopee移動應用程式和連接買賣雙方的網站來管理第三方市場；數碼金融部門包括為個人及企業提供金融服務，通過Airpay移動應用程式作電子支付。

　　無懼競爭對手搶市占率

　　Shopee在4年內進入7個國傢，成為東南亞第一電商平臺，去年集團占東南亞電商市場48%。Sea的兩個競爭對手字節跳動TikTok及拼多多（PDD.US）Temu來勢洶洶，TikTok今年在東南亞投資數十億美元，定下激進GMV（商品交易額）目標，欲搶走Shopee的生意；Temu亦於9月陸續登陸馬來西亞、泰國、越南和新加坡。雖然TikTok增長迅速，但相信短時間內不會對Shopee造成重大威脅，今年TikTok在東南亞市占率為13.2%，Shopee則為46.5%，存在一定差距。

　　Shopee整體戰略目標已從追求盈利轉為尋求增長，管理層明言加大對Shopee的投資將對集團利潤產生重大影響，可能導致Shopee及整個集團造成虧損。2023年8月中期業績發佈當天，Sea股價急跌近29%。截至第二季度末，Shopee已連續三季實現盈利，調整後EBITDA淨利潤為1.5億美元，去年同期則虧損6.48億美元，這得來不易的淨利潤，是靠長達一年的降本增效節省出來的。從第三季度起，不斷增加的消費者支出和基礎效應將使購物平臺Shopee受益。

　　競爭對手TikTok及Temu近年來的確帶給Sea不少壓力，但Sea亦能於此壓力中實現整體盈利，值得看好公司管理層的策略方針。股價方面，今年8月底見34.9美元低位後，至今仍能守穩此水平。投資者不妨吼20天線40.6美元買入，中線望能回補8月15日的下跌裂口，下跌裂口頂部為55.7美元，先以此價位為目標，跌穿35美元止蝕。

　　（作者為富途交易部高級分析師，證監會持牌人士，並無持有上述股份）