【券商聚焦】招銀國際首次覆蓋化妝品行業 指其為增長確定性強的優質消費子賽道

招銀國際發研報指，中國化妝品消費未來3-5年穩健增長確定性仍較高，主要基於：1）中國人均化妝品消費額2021年為62.9美元，相較於歐/美/日/韓等成熟市場200-400美元的水平還有較大提升空間；2）化妝品消費符合消費升級、國人健康和美容意識提升的大趨勢。過去兩年疫情擾動下，中國社會零售總額增長7%，而化妝品消費仍然實現瞭34%的增長，具較強韌性。這或由於化妝品消費線上化程度相對較高，線下封控不確定性對其影響相對小。細分賽道中，皮膚學級化妝品、嬰幼兒洗護、高端化妝品預期增長勢頭相對最強，未來5年預計跑贏整體行業。

該行續指，行業核心趨勢包括：1）95後成為消費主力；2）成分和功效取代低價和新潮的外觀成為首要購買決策因素；和3）線上流量從傳統電商平臺向直播/社交電商等新興平臺遷移，全渠道、多元化營銷成為品牌必選項。在這些核心趨勢下，行業核心競爭要素演變為：高效的全渠道營銷能力、產品的安全性和功效性、能夠針對熱門成分和功效打造核心大單品的能力以及產品/品牌口碑。該行看好積極佈局高增長潛力細分賽道、在上述核心競爭要素方面實力領先或具有超預期改善潛力的公司。