基金一季報透露新動向

2023年一季度公募基金持股市值前十個股  數據來源：Wind

　　日前，公募基金一季報已全部披露完畢，公募基金持倉變化以及顯現出的市場“新動向”也隨之浮出水面。數據顯示，一季度主動偏股型基金股票倉位升至歷史較高水平。行業方面，一季度公募基金對成長風格配置有所增加，計算機、電子、傳媒、通信等行業均獲得明顯增配，但龍頭公司持股集中度繼續回落。

　　股票倉位普遍上升

　　Wind數據顯示，截至3月31日，全市場共有10708隻（A/C類分開計算，下同）基金產品。從資產凈值來看，據中金公司研報統計，公募基金資產總值由去年四季度的28萬億元升至28.7萬億元，股票資產從上季度6.2萬億元升至6.3萬億元。

　　從A股指數來看，一季度上證指數、深證成指和創業板指均收獲正漲幅，而公募基金股票倉位也隨著市場回暖而上升，不同類型基金均有加倉。據信達證券統計，2023年一季度普通股票型、偏股混合型、靈活配置型基金持股比例分別為91.55%、90.85%、86.18%，相比2022年四季度分別上升0.83個百分點、0.94個百分點、1.50個百分點。

　　此外，從主動型基金持倉分佈來看，一季度高倉位公募基金數量占比較四季度明顯提升。對股票型基金而言，持股水平在90%以上的數量占比為48.63%，較2022年四季度上升5.04個百分點。

　　“經濟和金融數據繼續支持復蘇前景，有望逐步改善投資者信心。二季度開始A股將進入盈利上行周期。”中金公司認為，目前A股市場整體估值仍不高，近期波動調整無礙中期表現，市場機會仍大於風險。

　　TMT等領域迎調倉“熱潮”

　　今年一季度，A股市場結構性行情極致演繹。Wind數據顯示，一季度申萬一級計算機、傳媒、通信、電子行業指數分別上漲36.79%、34.24%、29.51%以及15.50%，位列各行業前列。從基金一季報來看，上述行業也成為瞭公募基金調倉的“最大熱點”。

　　據興業證券統計，從一級行業倉位變動來看，主動偏股型基金在一季度大幅加倉TMT。其中，計算機、食品飲料和通信，持倉市值分別增長3.79個百分點、0.93個百分點、0.91個百分點，被減倉較多的行業是電力設備、國防軍工和銀行等。信達證券研報也顯示，一季度公募基金對計算機、電子、傳媒、通信持倉環比上升幅度均較大，而電力設備則有明顯減倉，成長板塊呈現明顯分化態勢。

　　德邦證券研報則進一步顯示，從重倉股前500公司來看，計算機、電子行業公司數量分別為38傢、50傢，較2022年四季度的32傢、45傢均有增加。

　　另一值得關註的現象是，與此前抱團“核心資產”相比，公募基金一季度持股集中度再度下降。中金公司研報顯示，主動偏股型基金重倉前100公司的持股市值占比由去年四季度的60.6%降至今年一季度的57.4%，重倉前50公司的持股市值占比則由46.9%降至43.8%。

　　熱門領域機構投資態度現分歧

　　除持倉情況外，一季報中還透露出基金經理對未來市場的觀點以及相應投資策略。值得註意的是，對於一季度表現火熱，包括人工智能、數字經濟等在內的熱門板塊，各機構態度有所差異。

　　廣發基金經理傅友興認為，人工智能成為全球最受關註的科技創新領域。創新和創造性毀滅是經濟內生演化和增長的核心機制；每一輪的科技創新，既可能打破現存的產業均衡格局，也將帶來新的產業變革機會。

　　易方達基金經理陳皓則表示，AI將極大提升全社會的生產效率，但客觀上當下的研究認知還不具備對相關標的的定價能力，尤其當這些個股快速上漲後，也不太符合“以相對合理的價格買入預期收益率更高的資產”這一投資理念，因此會選擇暫時“以靜制動”。

　　對於上半年行情震蕩較大、回撤明顯的新能源產業鏈，廣發基金經理劉格菘稱，對旗下產品重點持倉的光伏、儲能、新能源車方向保持相對樂觀，投資中相信基本面優秀和增量價值積累的公司。經過調整，行業估值水平已在歷史低位，產業鏈的變化在市場定價中未被充分認知和體現。