摩根大通醫療健康大會傳來信號：2024年或是並購大年

·“2025年-2030年的时间段，对制药公司来说是非常具有挑战性的，因为许多自研药物正在失去专利保护，且其内部管线无法满足盈利需求，所以它们必须从外部寻找（好的项目）。”

近日，第42届摩根大通医疗健康大会（J.P. Morgan Healthcare Conference，JPM）已经落下帷幕。据媒体报道，大会期间，跨国药企针对医药领域达成的并购交易总额达到45亿美元。

生物医药的春天到了吗？

据行业媒体STAT报道，医药“掮客”（交易撮合者）Eric Tokat认为，“2024年又将是一个收购活动频繁的年份。”

在2023年价值10亿美元以上的23宗生物技术交易中，Tokat所在的Centerview Partners公司参与了其中的19宗。近日，Centerview的两家客户——抗癌药物研发公司 Harpoon Therapeutics（HARP.US）、ADC赛道老牌企业AmbrxAmbrx Biopharma（AMAM.US），分别以6.8亿美元和20亿美元的数额，被美国药企默沙东（MRK.US）和强生（JNJ.US）收购。

跨国药企对并购持开放态度

英国药企葛兰素史克（GSK.US）在参会时表示，对并购交易持“非常开放”的态度。GSK首席执行官Emma Walmsley在发布会上说，GSK未来的交易都将类似于其在Aiolos Bio 上的10亿美元前期投资。（详见澎湃科技报道《恒瑞医药被赚差价？业内：中国BD市场尚在“补课”》）

默沙东首席执行官Robert Davis表示，公司“对任何规模的交易都持开放态度”，希望通过更多的交易来强化其在免疫疾病领域的建树。

美国礼来公司（LLY.US）对开放并购同样持包容态度，但是站在2023年减肥药的成功之上，礼来的用词则略显倨傲。礼来首席执行官David Ricks表示，“价格数字”已不像过去那样是一个重要因素。他指出，礼来当然有能力“出手”，但符合他们要求的公司并不多。

相较之下，法国药企赛诺菲（SNY.US）则略显保守，其首席执行官Paul Hudson在投资者报告会上表示，他对并购持开放态度，不过需要指出，公司需要“改变游戏规则”才能采取行动。“新疗法必须是真正能从根本上改变病人的东西，”他说，“我们可以在免疫学上冒更大的风险，因为我们有这么多好药。”

有人欢喜有人忧。

曾凭借新冠疫苗赚得“盆满钵满”的美国辉瑞制药公司（PFE.US）在过去一年经历了不小的变动，包括大幅削减新冠期间的超额成本、高管变动等。辉瑞首席执行官Albert Bourla在大会上说：“去年对投资者来说是非常糟糕的一年。”

在RSV（呼吸道合胞病毒）疫苗市场，辉瑞也明显落于下风。Albert Bourla承认GSK及其竞争对手占据主导地位，赢得了超过70% 的市场份额。“这对我来说是非常不可接受的，GSK在合同签订执行上做得更好。”Albert Bourla表示：“我不认为我们会花数十亿美元去购买III期的资产，但就更便宜、更早期的资产而言，我们正在审视大环境。”

Tokat认为，大型制药公司需要在未来几年里重新补充能够产生销售额的药品，“2025年-2030年的时间段，对制药公司来说是非常具有挑战性的，因为许多自研药物正在失去专利保护，且其内部管线无法满足盈利需求，它们必须从外部寻找（好的项目）。”

下一个千亿赛道是什么？

“我认为我们将看到更多心血管代谢领域的交易，中枢神经系统（CNS）治疗、炎症和免疫学疗法的热度也会持续。”Tokat在接受STAT采访时表示。

如果聚焦代表性药企，会发现减肥药是各家药企的“必争之地”。

GLP-1受体激动剂（一类治疗2型糖尿病的药物，对减肥也有效）正火，辉瑞在此次JPM大会上称，减肥药将是辉瑞的下一个重大关注领域，并表示公司的减肥药年销售额可能达到100亿美元。然而辉瑞此前的减肥探索之路并不顺利，公司开发的两款减肥药danuglipron和lotiglipron由于副作用，双双折戟。目前，公司仍在积极寻找潜在的许可交易或收购早期肥胖疗法。

美国安进制药公司（AMGN.US）的首席执行官 Robert Bradway在JPM 2024大会上表示，安进长期以来一直在关注肥胖领域，经深思熟虑后才决定参与其中。

目前，安进制药拥有多项减肥药相关资产。除了其2期候选药物MariTide（maridebart cafraglutide）和一种名为AMG 786的口服小分子药物（目前处于1期）外，其拥有约6个肥胖症候选药物组成的临床前管线，这些药物正在推进中。

中国医药研发服务企业药明康德（603259.SH）也在大会演讲中表示，在2023年，药明康德把握住全球多肽减肥药需求爆发的重要机遇，率先推动多肽药物产能放量。多肽减肥药将继续成为2024年市场的热点话题。

此前，药明康德宣布将正式投产两个多肽药物生产车间。在此次JPM大会上，药明康德表示，为更好地满足全球合作伙伴在多肽药物开发方面日益增长的产能需求，公司多肽固相合成釜（一种用于合成多肽的设备）总体积提升至32000L，跻身全球最大产能行列，预计将于2024年底达到完全满产。

此外，ADC药物（抗体偶联药物）也是多家药企的发力点。

默沙东的超级重磅抗肿瘤药物——Keytruda（帕博利珠单抗）专利保护将于2028年过期，默沙东首席执行官Robert Davis表示，未来将尽可能缩小业务下滑幅度并尽快恢复增长。目前，公司正在积极推进ADC、肿瘤疫苗与Keytruda的联用。

强生药业首席执行官Joaquin Duato表示，公司预计到2030年将推出20种新型创新药物，10项资产拥有至少50亿美元的峰值销售潜力，15种药物至少应该达到重磅炸弹的水平。

其中，Talvey（Talquetamab）是一款靶向CD3/GPRC5D的双抗产品，于2023年8月获批，用于治疗既往接受过至少四线治疗的RRMM（多发性骨髓瘤）成年患者，也是全球首款靶向CD3/GPRC5D的双抗类药物，预计未来销售额将稳步攀升。

在中国药企方面，恒瑞医药（600276.SH）在会上介绍，恒瑞在多年前就已提前布局ADC赛道，基于10年的ADC研发经验，恒瑞打造了模块化HRMAP技术平台，可快速打造各种ADC产品。

中国药企百济神州（688235.SH）也已在ADC 领域布局多个药物。根据参会时公司展示的报告，该公司已经建立了具有差异化的早期实体瘤产品管线，2024年，百济神州将启动4个ADC项目临床试验。

除了GLP-1和ADC，肿瘤治疗、代谢性疾病治疗等领域均有企业下注布局，STAT记者在社交媒体上说道：“在这4天里，我参加了三个线上讨论、九场会议，度过了愉快的十个小时，喝了无数杯咖啡，让我们2025年JPM大会再见。”